Курс валютной пары Euro vs Great Britain Pound (EURGBP)

Текущий период укрепления доллара вызывает некоторый отскок волатильности, хотя и с очень низких уровней по некоторым парам. Я надеюсь, что это даст нам возможность купить SEK и, возможно, больше NOK в ближайшие дни. Я очень не хочу остаться позади, не сумев воспользоваться относительной дешевизной двух скандинавских валют.

Я также не хочу остаться в стороне, когда пара EUR/GBP пробьется выше 0,87. Поддержка фунта монетарной политикой была сокращена, и, хотя еще есть возможность того, что экономические показатели окажутся хуже, чем консенсусные (мрачные) ожидания, это не помешает постепенному дрейфу к 0,90 и выше со временем.

Что касается AUD, NZD и JPY, которые находятся на психологически интересных уровнях, то у меня не хватает духу покупать их здесь.

Пара USD/CNY медленно возвращается к росту, и прорыв выше максимумов начала сентября перекинется на остальные валюты региона.

Мы считаем, что пара EUR/GBP может пока продолжать торговаться в диапазоне 0,86-0,87, вместо того чтобы устремляться дальше на север.

Пара GBP/USD - это совсем другая история, где продолжающееся укрепление доллара и ухудшение настроений рынка в отношении риска указывают на то, что никакой значимой поддержки ждать не приходится вплоть до области 1.2000/2075 .

Банк Англии (BoE) принял решение оставить банковскую ставку без изменений на уровне 5,25% на сентябрьском заседании после того, как за прошедшие заседания он повысил ее в общей сложности на 515 базисных пунктов. Мы ожидаем, что это станет пиком повышения банковской ставки. Это несколько ниже текущего рыночного прогноза, который предполагает пик на уровне 5,45%. В целом, мы по-прежнему считаем относительные ставки умеренно позитивным фактором для EUR/GBP, хотя в последний месяц GBP в значительной степени не зависит от изменений относительных ставок.

За последний месяц пара EUR/GBP переместилась в верхнюю часть торгового диапазона последних месяцев 0,85-0,87. С одной стороны, фунт стерлингов получил поддержку со стороны общего благоприятного для доллара США глобального инвестиционного климата и роста цен на энергоносители. С другой стороны, "голубиная" позиция Банка Англии и более низкий, чем ожидалось, уровень инфляции послужили сдерживающим фактором.

Мы не считаем, что глобальные инвестиционные условия и относительные перспективы роста создают значительные расхождения между евро и британским фунтом. Мы ожидаем, что в ближайший год кросс-курс незначительно поднимется до уровня 0,88.

Падение фунта после решения Банка Англии на этой неделе привело к тому, что EUR/GBP достиг верхней границы диапазона, чуть-чуть не дотянув до 0.87.

В этом месяце ЕЦБ существенно пересмотрел в сторону понижения свои прогнозы роста экономики региона. Однако они все еще выглядят оптимистичными по сравнению с нашим собственным прогнозом для еврозоны, согласно которому во втором полугодии 2023 г. будет наблюдаться техническая рецессия, а в следующем году - очень слабое восстановление. Учитывая эти прогнозы, мы видим риск снижения курса EUR/GBP до 0.85 в перспективе трех-шести месяцев.

Мы по-прежнему считаем, что до конца года курс кабеля будет находиться вблизи 1.23, при этом риск снижения данного прогноза обусловлен устойчивостью экономики США и сильным долларом.

Банк Англии принял решение оставить ставку без изменений на 5.25%, при этом прогнозное руководство осталось в целом неизменным.

Мы считаем, что это знаменует собой пик банковской ставки на 5.25%, хотя рост заработной платы и инфляция в сфере услуг остаются джокерами.

Мы по-прежнему считаем, что относительные ставки являются умеренным позитивным фактором для EUR/GBP, хотя за последний месяц фунт в значительной степени отстранился от изменений относительных ставок.

Мы ожидаем, что относительные показатели экономики еврозоны и Великобритании станут движущей силой, и прогнозируем умеренный рост EUR/GBP до 0.88 в следующем году.

В нашем базовом сценарии повышения ставки на 25 б.п. мы ожидаем, что пара EUR/GBP завершит день ростом на фоне "голубиных" комментариев ЦБ.

Мы ожидаем, что заявление будет выдержано в "голубином" тоне, в нем будет отмечено, что денежно-кредитная политика является ограничительной, и в то же время будет подтверждена ориентированность Банка Англии на поступающие данные. Мы ожидаем, что Банк Англии подчеркнет, что рост заработной платы и инфляция в сфере услуг остаются повышательными рисками.

Мы продолжаем прогнозировать, что в ближайший год курс EUR/GBP будет незначительно расти и достигнет отметки 0,88, поскольку экономика Великобритании демонстрирует относительно худшие показатели по сравнению с еврозоной.

Основная и базовая инфляция в Великобритании оказалась ниже ожиданий и составила 6.7% и 6.2% соответственно. Базовый показатель на 0.7% ниже, чем в июле.

Учитывая слишком высокие темпы роста заработной платы и напряженную ситуацию на рынке труда, Комиссия по монетарной политике Банка Англии вряд ли решит оставить ставки на прежнем уровне, однако рынок ослабил ожидания дальнейшего повышения ставки в конце года, и это усилило понижательное давление на фунт.

Курс GBP/USD стремится к 1.20, а EUR/GBP может предпринять еще одну попытку прорваться выше 0.87.

Пара EUR/GBP со второй попытки отстояла июльский минимум в районе 0,8500, что привело к краткосрочному отскоку. Она пересекла крутую нисходящую линию тренда, построенную от уровней сентября 2022 года.

Прорыв означает возможность продолжения восходящего движения к августовскому пику 0,8670 и, возможно, даже к 200-DMA вблизи 0,8700/0,8720, которая является ключевой зоной сопротивления.

Минимум, сформировавшийся на прошлой неделе вблизи 0,8560, должен сдержать снижение.

Пара EUR/GBP может оставаться под небольшим давлением до заседания Банка Англии, но, скорее всего, в ближайшей перспективе ей будет сложно определиться с направлением движения.

Как инвесторы, так и политики все еще будут иметь возможность посмотреть на данные по индексу инфляции потребительских цен (в среду) до объявления Банка Англии (в четверг), которые имеют все шансы повлиять на текущее ценообразование на рынке.

Мы отмечаем, что ожидания относительно заседания Банка Англии на следующей неделе снизились примерно до 18 б.п. после того, как сокращение июльского ВВП на 0,5% вновь усилило опасения рецессии. После двух дней откровенно разочаровывающих макроданных резко выросли облигации и спреды против немецких бундов и казначейских облигаций США.

Пара GBP/USD отскочила после снижения до 200-DMA на уровне 1,2430.

Пара EUR/GBP, вероятно, будет оставаться волатильной сегодня, и инвесторы могут нацелиться на максимум среды 0,8630 в случае, если ЕЦБ повысит ставки.

Данные по рынку труда Великобритании свидетельствуют о росте безработицы и увеличении заработной платы. В этом нет ничего необычного - данные по заработной плате будут отставать от данных по занятости, - но, хотя это и не помешает рынку расти в уверенности, следующее повышение ставки на 25 б.п. (до 5 ½%) будет последним в этом цикле.

В ближайшей перспективе заседание ЕЦБ в четверг является более важным фактором для EUR/GBP, чем ожидания по ставке в Великобритании, но мы ожидаем снижения месячного ВВП и объема производства в обрабатывающей промышленности (за июль), когда данные будут опубликованы в среду. Если ЕЦБ займет позицию "ястребиного сохранеия статуса-кво по ставке", то это может стать последним шансом для продажи GBP на некоторое время.

Данные по заработной плате в Великобритании на самом деле являются более "голубиными", чем кажется на первый взгляд. В условиях растущей безработицы данные по рынку труда не свидетельствуют о безотлагательной необходимости дальнейшего существенного повышения ставок.

Мы считаем правильным не гнаться за слишком сильной просадкой EUR/GBP на фоне этих данных (в настоящее время кросс разворачивается после кратковременного падения к 0,8570), и если в четверг ЕЦБ проявит умеренную ястребиную позицию, это станет предупреждением о том, что EUR/GBP может пробиться выше 0,8600 позднее на этой неделе.

Мы связываем снижение курса с тем, что рынки ставок рассчитывают на дальнейшее повышение ставок со стороны Банка Англии. Однако мы считаем, что эослабление  ожидания повышения ставок со стороны Банка Англии - это тлишь вопрос времени. Мы подчеркиваем, что независимо от того, ослабнет ли агрессивная ценовая политика Банка Англии или инфляция продолжит преподносить сюрпризы, мы считаем это препятствием для британского фунта.

Мы не считаем, что глобальные инвестиционные условия и относительные перспективы роста могут создать значительные расхождения между евро и фунтом. Поэтому мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев кросс-курс вернется к отметкам 0,87-0,88.

Слабые данные по Великобритании отняли значительные 15 б.п. от ставок на цикл ужесточения Банка Англии (BoE). Мы по-прежнему считаем, что Банк Англии не достигнет 60 б.п. ужесточения, на которые все еще рассчитывают рынки, и что пара EUR/GBP может вернуться в этом году в район 0,87.

Единственными важными данными по Великобритании сегодня являются августовские данные по розничным продажам CBI, и мы полагаем, что EUR/GBP продолжит торговаться в диапазоне 0.8500-0.8550, в то время как фунт будет довольно устойчив вблизи 1.2700.

Кросс EUR/GBP переживает устойчивый откат после формирования более низкого максимума на 0.8670. Июльская впадина на 0.8500 является следующей потенциальной поддержкой.

Дневной MACD недавно опустился ниже триггера и сейчас находится ниже линии равновесия, что свидетельствует об отсутствии устойчивого восходящего импульса.

Если пара не сможет отстоять 0.8500, снижение может распространиться на следующие прогнозные уровни 0.8455/0.8440.

Ближайшим препятствием станет сформированный ранее на этой неделе максимум на 0.8565.

Ожидания по ставке Банка Англии были весьма волатильны после того, как на прошлой неделе зарплаты и CPI преподнесли сюрприз в виде роста. Провал розничных продаж в пятницу привел к тому, что пик ожиданий по ставке Банка Англии, измеряемый ставкой Sonia, снизился более чем на 10 б.п. В настоящее время рынки ориентируются на 5,95-6,0%, но сегодняшний выпуск индекса PMI в Великобритании может вновь изменить ценообразование.

EUR/GBP может предпринять сегодня еще одну попытку пробить отметку 0,8500, хотя устойчивость уровней ниже 0,8500 сомнительна, если только рынки не заложат в цены больше повышения ставок в Великобритании или не заложат ужесточение политики в еврозоне.