Курс валютной пары Euro vs Polish Zloty (EURPLN)

Мы прогнозируем, что евро будет расти до 2023 года, но в 2024 году вновь ослабнет.

Учитывая высокую бету злотого по отношению к евро, мы ожидаем, что EUR/PLN снова вырастет до 4.75, поскольку инфляция в 2024 г. снова разочарует.

Мы считаем, что в ближайший квартал инфляция будет умеренной, что приведет к циклу снижения ставки НБП, но после этого инфляция не будет полностью сходиться с целевым уровнем, поэтому мы рассматриваем 2024 год как потенциально отрицательный для злотого период.

По нашим прогнозам, курс евро останется сильным до конца 2023 года, но в 2024 году вновь ослабнет. Учитывая высокий бета-коэффициент злотого по отношению к евро, мы считаем, что курс EUR/PLN снова вырастет до 4,75, так как инфляция в 2024 г. снова разочарует.

Мы считаем, что в ближайшие кварталы инфляция заметно снизится, но не полностью сблизится с целевым уровнем, поэтому мы рассматриваем 2024 год как потенциально отрицательный для злотого период.

Мы ожидаем, что ставки останутся без изменений, а основное внимание будет приковано к новому прогнозу и пятничной пресс-конференции. Можно ожидать, что тон обоих выступлений будет "голубиным". За последние две недели рынок значительно изменился в этом направлении и на данный момент оценивает вероятность снижения ставок примерно на 100 б.п. до конца года. Таким образом, новости от НБП не должны стать неожиданностью для рынка, хотя можно ожидать давления в сторону еще большего снижения ставок.

В случае с злотым, несмотря на "голубиную" позицию НБП, мы не увидим большого давления на дальнейшее ослабление в этот день, а скорее стабилизацию EUR/PLN около 4.460.

Во вторник пара EUR/PLN достигла самых низких уровней с начала 2021 года. Однако мы по-прежнему позитивно настроены по отношению к злотому, поскольку, по нашим оценкам, в позиционировании должны преобладать лонги- в основном в регионе ЦВЕ. Кроме того, мы ожидаем, что в четверг ЦБ Венгрии представит "голубиный" отчет.

За последнюю неделю рынок заложил в цены большое количество снижений ставок в этом году без существенного ущерба для PLE. Таким образом, профицит текущего счета, сильные потоки FDI  и снижение волатильности благодаря операциям Минфина на рынке будут продолжать поддерживать злотый, но мы ожидаем, что дальнейший рост будет происходить более медленными темпами.