Сравнение российского рынка с индексом развивающихся рынков

Аппетит к риску на рынках остается очень высоким. В ходе вчерашних торгов американский рынок продолжил рост, обновив локальные максимумы. До исторических максимумов по индексу S&P 500 осталось около 2%.

Российский рынок в рублевом выражении имеет все шансы переписать исторические максимумы и достигнуть отметки в 2000 б.п. по индексу S&P 500. Сохранение высокого спроса на риск и позитивной динамики нефтяного рынка - факторы в поддержку российских активов.

Стоит отметить, что российский рынок с начала года демонстрирует динамику лучше конкурентов. Сравним движения американского рынка акций (индекс S&P 500), развивающихся рынков (ETFEEM), и российского рынка акций в валютном выражении (RTS или ETF RSX):

Начало года выдалось очень нервозным на рынках, и по всем рисковым активам мы увидели заметную коррекцию. Индекс S&P 500 утратил к концу января-началу февраля примерно 11.5% от уровней закрытия прошлого года, MSCI Emerging markets снижался на 14.3%, российский же рынок и вовсе терял около 20% (причиной чему во многом сильное ослабление рубля в начале года).

Теперь же мы видим два с половиной месяца позитивной динамики на рынках. Как итог: американский рынок в плюсе с начала года на 3.2%, MSCI Emergingmarkets на 9%, российский же рынок прибавляет 21%.

Таким образом, видим, что российский рынок акций, безусловно, более волатилен по отношению к MSCI EEM, и тем более по отношению к американскому рынку, однако при оптимистичных настроениях на рынках чувствует себя гораздо!!! лучше конкурентов. Относительная динамика российского рынка акций против индекса развивающихся рынков постепенно начинает выправляться (несколько последних лет российский рынок демонстрировал негативную динамику по отношению в целом к группе развивающихся рынков, сейчас же ситуация, возможно, начинает меняться).

(график взят с портала Stockcharts.com)

Все это приводит к выводу, что российский рынок на горизонте ближайших 2-3 лет может быть действительно интересен, однако прямо сейчас входить в российские активы рискованно. Развитые рынки близки к максимумам, вероятность коррекции на горизонте второго квартала высока, а российский рынок (более волатильный) вряд ли устоит в случае коррекции на развитых площадках. То, какую волатильность демонстрирует российский рынок, говорит о том, что в случае заметной коррекции на американском рынке, российский рынок вполне может просесть и на 20%.

Поддубский Михаил, аналитик ТелеТрейд