IPO российских эмитентов на зарубежных биржах

С 2000 г. по 2016 г. российские компании провели более ста первичных размещений акций (включая двойное размещение на разных площадках). Из них более чем в половине случаев первичные продажи осуществлялись на зарубежных биржах. Среди этих эмитентов на слуху такие как Вымпелком, Полюс Золото, Полиметал, ЕВРАЗ, АФИ и пр. Выбор иностранной площадки, а не отечественной, делает IPO дороже и сложнее, но имеет иные преимущества. Привлекаются более широкие круги инвесторов и значимые суммы. Компания-эмитент получает высокий статус, выходит на рынок, где её отрасль более развита.

Наибольшей популярностью у российских эмитентов пользуется Лондонская фондовая биржа (LSE), где за 16 лет разместились 36 компаний. На американских NISE и Nasdaq прошли 8 IPO. В Великобритании расходы на проведение составляют порядка 3-5% от собранных средств, а в США - 6-7%. Размещения на российских площадках обходятся примерно в 2-4%. Однако данные цифры могут очень сильно различаться в зависимости от каждого конкретного случая.

Феномен IPO, который отмечают исследователи, заключается в практике «первоначальной недооценки» акций (IPO Underpricing). Это означает, что курс начального размещения обычно ниже, чем котировки по результатам первого-второго дня IPO. Чем больше такая разница, то есть подорожание после начала размещения, тем выше эффективность IPO для эмитента. По расчётам экспертов, средняя недооценка акций эмитентов США на IPO с 2000 по 2015 гг. составила 13,9%. В России она находится в районе 5%. Для российских компаний Underpricing при размещении в Великобритании составляет более 9%, в США - 6,3%.

Таким образом, есть серьёзные резоны для выхода отечественных компаний на иностранные площадки

Марк Гойхман,

Ведущий аналитик ГК ТелеТрейд