В ожидании решения FOMC

Не удивительно, что последний отчет по занятости увеличил ожидаемое рынком время до первого повышения процентных ставок в США, но вряд ли они сильно изменят ход мыслей Федерального Резерва. Даже до того, как Министерство труда сообщило о росте non-farm payrolls в декабре лишь на 1,000 и пересмотре вниз значений предыдущих месяцев, было известно, что Федеральный Резерв ожидает, что создание новых рабочих мест пока будет проходить достаточно вяло. Федеральный Резерв ждет начала более существенного роста занятости в неопределенном будущем, предполагая сохранение текущих темпов роста спроса, но рост занятости в большей степени будет зависеть от того, снизятся ли темпы роста производительности труда с текущих впечатляющих 5% в год.
Исторически при росте основной (core) инфляции на 1% и сохранении слабости на рынке труда (несмотря на вводящее в заблуждение снижение в прошлом месяце уровня безработицы до 5.7%), у Федерального Резерва остается "масса возможностей", как сказал недавно управляющий Федерального Резерва Ben Bernanke, "сохранять спокойствие". Сейчас не отмечается та же упорность в предотвращении роста инфляции, как это происходило при выходе из рецессии 1990-91 годов, когда инфляция составляла 3%. Более того, с сохранением сомнений по поводу устойчивости роста экономики и занятости, опережающее повышение ставок рассматривается как рискованное.
Но адекватность монетарной политики не предполагает обязательное сохранение ставки в 1% до тех пор, пока рост инфляции не станет абсолютно очевидным. Предполагая рост ВВП на 4% или даже больше, поддерживаемый ростом цен на активы, сокращением спрэдов и дешевизной денег, в какой-то момент это приведет к сокращению недостатка в ресурсах (начиная с кредитного рынка), и рост инфляционных ожиданий сам начнет проявляться на финансовых рынках. Тогда Федеральный Резерв пересмотрит свою позицию и станет действовать предполагая события, а не реагируя на них, и решит, что настало время несколько повысить ставку. Федеральный Резерв уже думает над тем, когда он решит поднимать ставку, на сколько, как часто он будет это желать и где остановится.