Гринспен: экономическая ситуация вполне устраивает

Гринспен оптимистичен по поводу ситуации в экономике и сказал, что ставка по федеральным фондам "какое-то время" может сохраняться на уровне 1% и в какой-то момент она может подняться до более нейтрального уровня. Но он отметил, что пока "инфляция остается очень низкой" и сохраняется "значительная слабость" в экономике, Федеральный Резерв может оставаться "терпимым к изменению политики", отражая заявление FOMC. Комментарии в целом совпали с ожиданиями рынка по поводу того, что Федеральный Резерв как минимум до лета сохранит низкие процентные ставки.
Отчет Гринспена по монетарной политике содержал очень оптимистичные прогнозы по экономике, сделанные FOMC. Так в 2004 году в целом ожидается годовой прирост ВВП на 4.5% - 5%. Инфляция, измеряемая PCE price index, останется в диапазоне 1% - 1.25%, а уровень безработицы по итогам года составит от 5.25% до 5.5%. Это говорит о том, что Федеральный Резерв прогнозирует очень сильные не инфляционный рост экономики.
"Когда будущее удивляет, история говорит о том, что удивляет оно сильно", сказал Гринспен в рамках отчета, отметив также, что "хоть оценки перспектив американской экономики выглядят достаточно оптимистично, мы должны помнить, что все прогнозы являются взглядом в неопределенное будущее".
Комментарии Гринспена сильно ударили по оценкам перспектив рынка труда, отметив, что единственным, что может привести к ускорению роста занятости, может оказаться значительное ускорение роста с и так высоких уровней, или замедление роста производительности. "Ситуация на рынке труда ставит перед нами трудную проблему, так как с одной стороны, мы с удовлетворением наблюдаем рост производительности, а с другой стороны, именно он откровенно ведет к значительному сокращению найма новых работников…. Если я не ошибаюсь, мое мнение состоит в том, что эта ситуация должна измениться. Я нахожу крайне сложным представить себе, что мы сможем продолжать наращивать производительность так еже быстро, как это происходит сейчас".
"До удивительной степени", сказал Гринспен, "компании способны продолжать находить и привносить инновации в свой производственный процесс, и таким образом они находят возможности выполнять увеличивающиеся объемы заказов без ускорения процесса найма новых рабочих". Но он также сказал "в целом вероятно, что в случае продолжения ускорения экономического роста занятость начнет расти более высокими темпами".
Гринспен своими комментариями снизил важность потенциального ухода азиатских центральных банков с рынка американских бондов. "Хоть они и держат значительные объемы американских государственных облигаций, их доля на общем рынке бондов, включающем облигации частных компаний, незначительна". Спрашивая себя, смогут ли значительные продажи государственных облигаций этими институтами привести к каким-либо изменениям в ценовой динамике рынка государственных облигаций, он сказал "маловероятно".
Отчет Гринспена поставил последние точки в оценках заявления Большой Семерки и дали трейдерам необходимые основания для того, чтобы опять снизить курс доллара. В целом, ЕЦБ опять придется что-то решать для предотвращения дальнейшего роста курса евро, но очень сомнительно, что его усилия окажутся успешными без помощи США, или хотя бы минимальной озабоченности американских политиков по поводу слабости доллара. Гринспен отметил, что результатом снижения курса доллара стало лишь "мягкий разворот" в ценах на импорт. Частично это связано с хеджированием иностранными экспортерами валютных рисков, сказал он. Но учитывая краткосрочность большинства контрактов на деривативы, хеджирование может только отсрочить, но "не может отменить последствия изменений валютных курсов". Это поможет снизить импорт и "сдержать" рост платежного дефицита, добавил он.
Во время сессии ответов Гринспена на вопросы, развернулись мини-дебаты во проблеме влияния китайского экспорта на американский рынок труда. Гринспен повторил, что ограничение импорта китайских товаров не приведет к сохранению заметного количества рабочих мест в США, так как эту нишу займут другие страны с более дешевыми товарами. Проблема не в Китае, а международной конкуренции, сказал Гринспен, и конгрессмен уверенно его прервал. Гринспена спросили, что произойдет с азиатскими валютами, если их правительства перестанут сдерживать их рост против доллара. Гринспен сказал, что это приведет к незначительному росту курса йены, то же самое случится и с юанем.
Комментарии Гринспена не показали какого-либо беспокойства по поводу темпов снижения курса доллара, и это оказалось ключевым фактором, оказывающим сейчас влияние на валютный рынок. "Хоть валютный курс доллара в последний год и снизился, это снижение в целом было постепенным, и пока не отмечается его негативного влияния на американские рынки капиталов", сказал Гринспен. Тот факт, что он дал ясно понять, что процентные ставки будут оставаться низкими, также разжег аппетит к валютам с более высокой доходностью - стерлинг, например, подпрыгнул до нового 11-летнего максимума.