Отстающая в экономическом отношении Европа может на текущей неделе прибегнуть к снижению процентной ставки.

В этом году прошло лишь два месяца, но похоже, что это будет лучший год с точки зрения роста мировой экономики с 2000 года", считает экономист в Royal Bank of Scotland. Несмотря на свой оптимизм, что подтвердилось в последних прогнозах, RBS считает, что рост Европы в этом году будет отставать от остальных ведущих экономики и его темпы вряд ли превысят 2%.
На неделе ожидаются обзор PMI по промышленному сектору сегодня и по сервисному сектору в среду, данные по потребительскому кредитованию в Британии (сегодня), а также в четверг решения по ставкам Банка Англии и ЕЦБ. Особую важность имеет заседание ЕЦБ, так как Совет Управляющих предоставит более оптимистичные квартальные прогнозы по экономике региона. Klaus Baader из Lehman Brothers говорит: "Мы продолжаем утверждать, что ЕЦБ понизит ставки в этот четверг".
Ожидается, что высокий курс евро снизит рост и инфляцию в двухлетней перспективе, но также существует беспокойство и в краткосрочной перспективе. Мягкий сценарий ЕЦБ по постепенному усилению роста в 2004 году сейчас выглядит менее оправданным после данных по росту ВВП, который в IV квартале замедлился до 0.3%. Показания опережающих индикаторов неоднозначны, а ожидавшийся процесс перехода от ориентированного на экспорт роста к росту на основании внутреннего спроса пока не совпадает с планировавшимся, так как потребление пока не растет.
Вероятно, данные по PMI этой недели отразят замедление темпов экономического роста. Хоть промышленный PMI в январе и подрос, он остается на значительно более низких уровнях в сравнении с СЩА и Британией. В январе активность в промышленном секторе Франции выросла, но темпы роста стабилизировались в Германии и снизились в Италии. Индекс сервисного сектора Еврозоны в январе составил 57.3, что значительно сильнее. И опять лидером роста является Франция, индекс сервисного сектора которой поднялся до 60.1, но рост индекса также остановился в Германии и также снизился в Италии.
В Британии ожидается снижение промышленного PMI с январского уровня 56, но индекс все еще будет говорить об уверенном росте. Компонент New orders вырос в январе до максимального уровня за 4 года. Что касается сервисного сектора, в последние данные показали рост объемов выпуска в последнем квартале прошлого года на 2.6%. В начале 2004 года ожидается продолжение роста, так как в январе сервисный PMI в Британии вырос до 59.8, что предполагает самые высокие темпы роста с середины 1997-х.
Большинство экономистов ожидают, что на этой неделе Банк Англии сохранит ставки без изменений после их повышения в феврале. Неопределенность по поводу влияния повышений ставок на обремененных значительными долгами потребителей, а также влияния роста курса стерлинга являются основными причинами отсрочки повышения ставок.
Но мнения сильно расходятся по поводу дальнейших темпов роста ставок. Michael Hume из Lehman Brothers сказал: "Мы ждем повышения ставок на 25 б.п. в мае 2004 года, но не ждем изменений ставок в дальнейшем. Это отражает наше мнение о том, что рост внутреннего спроса замедлится во втором полугодии в связи с замедлением в потребительском секторе".
Мнение Richard Jeffrey из Charterhouse дает меньше повода для оптимизма: "К началу 2005 года мы ждем роста ставок до 5.25%, но на текущий момент мы не прогнозируем повышения ставок. В то же время очень вероятно, что ставка может подняться выше 5.25% для того, чтобы существенно замедлить рост экономики и ограничить инфляционное давление".