Что происходит в Японии?

Курс доллара против йены резко упал в понедельник, когда стало очевидным, что Министерство финансов и Банк Японии перестали покупать доллар в районе Y112, что привело к срыву значительных объемов стопов. Это последовало после того, как с пятницу Министерство финансов удерживало курс на Y112 после его значительного роста от Y111.00 несмотря на общее значительное падение доллара против европейских валют после публикации слабого отчета по занятости в США.
Что же на самом деле происходит в Японии? Объемы проводившихся в пятницу интервенций (за один день) напомнили усилия Банка Англии, предпринимавшиеся в 1992 году для удержания стерлинга в рамках Механизма Регулирования Валютных Курсов. Но Япония не получила сколько-нибудь заметных результатов кроме роста курса йены на слабом отчете по занятости. На самом деле, проводившиеся в пятницу интервенции (их объемы) происходят на фоне заявления Большой Семерки, сделанного после недавнего заседания в Boca Raton, в котором высказывалось опасение по повожу излишней волатильности на валютном рынке, но также и звучал призыв к большей гибкости валютных режимов в азиатском регионе.
В то же время, с высокой долей уверенности можно говорить, что Казначейство США не имело ввиду Японию, призывая к большей гибкости валютных курсов, так как Япония находится под давлением ситуации в регионе, где большинство правительств активно управляют курсами собственных валют против доллара (в основном предотвращая рост курсов своих валют). Более того, слабые данные по рынку труда и критика кандидата от Демократов на пост президента (John Kerry) экономической политики Буша за неспособность создавать новые рабочие места и экспортировать рабочие места привели официальную Америку в ярость. Пятничная акция Банка Японии не встретила благодарности ни со стороны США, ни со стороны Европы, поскольку кросс euro/yen вырос.
Секретарь казначейства США Джон Сноу сегодня заявил, что валюту нельзя назвать сильной, если своим ростом она обязана интервенциям. Он добавил, что обесценивание валюты не есть путь к процветанию страны. Также он подчеркнул, что лучше всего будет оставить курс валют на суд рынка, который способен оценить дисбаланс (такой как дефицит платежного баланса США). Сноу сказал, что, если объемы экспорта превышают импорт, валюта должна это отражать. (Исходя из этого, доллар должен дешеветь, а юань - дорожать). Он отметил степень оценки обменного курса в Европе и недостаток такой оценки в Китае. Япония упомянута не была, но она подразумевается в этом списке.
Было бы странно, если бы заявление Сноу по поводу обменных курсов изменило текущую монетарную политику Японии. Сноу, конечно, совсем не против своими укорами воспрепятствовать дальнейшему проведению японской монетарной политике, но заявление и последующий коллапс dollar/yen дает повод говорить о телефонном звонке администрации Буша в Министерство финансов Японии. Это заявление просто просьба немного сгладить попытки интервенций (даже не ослабить).
Значит ли это, что США пытается прекратить интервенционную фазу в монетарной политике Японии? Нисколько. Сноу прекрасно осознает роль японских интервенций для удержания ставок на низком уровне. Так что переустановка ордеров на покупку с уровня Y112 на Y111 вполне приемлемо исполняет роль сглаживания.