Экономика США 2004: 5 аспектов.

Многие, - включая Президента Гарри Трумена, - предпочитают решительные заявления и самоуверенные прогнозы. Однако многие экономисты "цепляются" за такие аргументы, как "или/или" и "с другой стороны".
К сожалению, прогнозы по экономике равно как и по всей стране в целом на 2004 год полны вопросов "или/или": будет или не будет Буш переизбран Президентом и т. д.
Конечно же, будет много неразберихи и не исключено, что будет больше терактов.
Опрос 34 экономистов Федерального Резерва Филадельфии показал, что, в целом, экономика выглядит вполне сильной. Большинство экономистов полагают, что ВВП, - ведущий экономический показатель, - вырастет на 4.3% против ожидаемых 2.9% в 2003 году.
Однако основные вопросы сводятся к реакции инфляции, Федерального Резерва, рынка труда, дефицита бюджета и доллара на сильный экономический рост. Естественно, экономисты считают, что это приведет или к … или к противоположному результату.

Ожидания по инфляции…
С одной стороны… инфляция вырастет.
Товарные цены выросли, доллар ослаб, люди покупают золото. Менеджер облигационного фонда Bill Gross считает, что рост инфляции неизбежен, особенно если экономика быстро развивается.
"Придет время, когда ситуация с инфляцией изменится," сказал Anirvan Banerji, экономист Economic Cycle Research Institute, который ежемесячно публикует оценку инфляции.
Но с другой стороны…об этом еще рано говорить.
Странно, но инфляция потребительских цен снизилась, несмотря на рост цен в сфере образования и здравоохранения. Действительно, Министерство Торговли заявило, что дефлятор личного потребления, за которым пристально следит Федеральный Резерв, вырос на незначительные 0.8% за последние 12 месяцев, что является самым низким историческим уровнем.
"Очень много клиентов говорят нам о том, что мы явно не правы и что инфляция повсюду," сказал экономист Merrill Lynch, David Rosenberg. "Но… в массе эти "жалобы" исходят от тех клиентов, у которых дети обучаются в колледжах…"
Профессор экономики Гарвардского Университета Kenneth Rogoff, в своих исследованиях, опубликованных на этой неделе Федеральным Резервом Канзас-Сити, предполагает, что сдержать инфляцию на низком уровне помогли "проницательные" центральные банки, глобализация и другие факторы, которые могут продолжить "начатое дело" еще на несколько лет.
А на прошлой неделе, глава Федерального Резерва Ричмонда Alfred Broaddus заявил, что инфляция была минимум на уровне 0.5%, однако некоторым экономистам понадобятся месяцы, чтобы подсчитать и осознать это.

Когда ФРС сделает шаг?
С одной стороны… ФРС скоро повысит ставки.
Инвесторы полагают, что Федеральный Резерв повысит ставки на своем заседании 4 мая, если следовать фьючерсному рынку федеральных фондов.
Если инфляция к весне снизится, как ожидают некоторые экономические обозреватели, Федеральный Резерв вынужден будет подняться ставки, чтобы затормозить экономический рост.
С другой стороны… этого может и не произойти.
Если же инфляция будет увеличиваться, как полагают некоторые экономисты, свой следующий шаг Фед сделает не раннее 2005 года. "Учитывая сильные экономические данные люди будут задавать вопрос, почему Федеральный Резерв ничего не предпринимает, поскольку бездействие в подобном случае приведет к волотильности на рынках," заявила бывший экономист ФРС Lara Rhame, теперь - главный экономист Brown Brothers Harriman. "Однако мы считаем, что еще некоторое время Фед не будет менять свою политику."

Помощь нужна?
С одной стороны… рынок труда слаб.
Критическим моментов в принятии решения Федеральным Резервом будет ситуация на рынке труда. С "раздувающимся" экономическим ростом в III квартале, сектор занятости восстанавливался медленными темпами. Данные по non-farm payrolls США все еще лучше ноябрьского показателя 2001 года. Количество людей, которые находятся без работы 27 недель и больше находится на самом высоком уровне с 1992 года, а средний период безработицы является самым длинным с 1983 года. Большинство аналитиков склонны полагать, что уровень безработицы сильно не сократится в 2004 году.
С другой стороны… все может быть.
Однако многие экономисты полагают, что рост занятости "не за горами". Последний опрос промышленников показал рост "аппетита" на новых работников впервые за последние годы и аналитики верят, что компании не смог постоянно "выжимать" хорошую производительность, не увеличивая при этом количество работников.

"Раскручивание" бюджета
С одной стороны… дефицит государственного бюджета "толстеет".
2004 год - это год выборов, который обычно хорошо сказывается на экономике, поскольку должностные лица пытаются преподнести себя "в лучшем свете". Самым большим достижением президента Буша стало снижение налогов в 2003 году, однако в первой половине 2004 года эту реформу нужно будет чем-то возмещать.
Излишек затрат плюс снижение налогов заставляют многих экономистов беспокоиться относительно государственных займов для покрытия дефицита бюджета, который может "раздуться" до 4.3% ВВП в следующем году, конкурируя с ростом займов физических лиц, что приведет к росту ставок. Подобный процесс называется "вытеснение частных кредиторов".
"Вполне вероятно, что в будущем нам придется столкнуть с крупными государственными займами, что приведет к значительному повышению ставок в 2005 году и далее," сказал Sung Won Sohn из Wells Fargo & Co.
С другой стороны… ну и что?
Другие экономисты надеются, что сильный экономический рост приведет к увеличению налоговых поступлений, держа под контролем бюджет. Они также говорят о том, что государство сталкивалось с дефицитом и раньше, не прибегая при этом к крупным государственным займам.

Опасения снижения доллара
С одной стороны… дефицит торгового баланса может привести к опасной коррекции по доллару.
Еще один дефицит, дефицит торгового баланса, также постоянно растет, что беспокоит Wall Street. Дефицит увеличился за последние годы, поскольку Америка берет в долг более $1 млрд в день в других странах для поддержания своего "расточительного" стиля жизни.
Опасения сводятся к тому, что иностранные центральные банки, которые покупают долларовые активы и поддерживают свои национальные валюты на низком уровне, в конечном итоге прекратят покупать доллар, что приведет к его подорожанию, нанося ущерб фондовому рынку США.
С другой стороны… в ближайшее время этого не произойдет.
Многие экономисты сомневаются, что коррекция по доллару будет болезненной. Центральные банки, - в частности Азиатские банки, которые выигрывают от сильного доллара, - заинтересованы в его поддержке. Сильная экономика также вдохновит частных иностранных инвесторов покупать американские активы с надеждой на потенциальную прибыль.