Федеральному Резерву исполнилось 90 лет.

В среду, точно в 2 часа 2 минуты ночи Федеральной Резервной Системе исполнится 90. Как раз пора проверить, насколько она дееспособна.
Когда она была создана в 1913 году, ее основной функцией было гарантировать, что экономика достаточно ликвидна, чтобы заботиться об интересах фермеров, бизнесменов и потребителей. Таким образом правительство пыталось предотвратить периодические спады в экономике, которые происходили в течение 19 века и в начале 20. И в самом деле, после паники на бирже в 1907 году, когда американскую экономику спасал только один человек, Дж. П. Морган, создание системы, подобной ФРС, было необходимо. Тем не менее, фактом остается то, что периодические спады в экономике так и продолжаются даже после создания ФРС. Не напоминает ли это на новую Великую Депрессию?
Причиной той далекой ситуации было несколько политических ошибок : повышение налогов и тарифов, которое ввел президент Герберт Гувер и другие, но главной причиной экономической депрессии 30-ых годов 20 века осталось то, что ФРС резко сократило денежную массу на треть. И что теперь? ФРС снова сокращает денежную массу. Как уже было замечено ранее, хотя денежная масса и росла в течение первых восьми месяцев этого года, с тех пор она неумолимо сокращается. Обычно такого резкого сокращения не бывает даже когда ФРС ужесточает свою политику, особенно в период, когда ее политика должна быть аккомодационной.
Можно быть уверенным: ФРС не контролирует денежную массу так плотно, как мы полагали. На деле, это только один из четырех игроков, которые на нее влияют, другие три это бизнес, потребители и правительство.
Нужно помнить и еще кое-что: в нашей динамичной, свободно-рыночной экономике ФРС может контролировать или денежную массу, или ее стоимость (основную процентную ставку), но не то и другое одновременно.
В последнее время ФРС предпочитает контролировать ссудный процент. Удерживая процентную ставку на самом низком за последние 45 лет уровне, ФРС может непреднамеренно урезать денежную массу.
Доля, которую выплачивают за счета, на которых люди могут иметь быстрый доступ к своим деньгам, такие, как краткосрочные инвестиционные фонды или текущие счета, настолько мала, что людям нравится использовать подобные счета и помещать деньги в казначейские векселя и бонды.
Это просто здорово для правительства и для тех, чьи проценты по займам подчинены стоимости основных ценных бумаг, но подобный процесс удаляет из системы расходные фонды.
Пока, чтобы компенсировать эту потерю ликвидности, достаточно эффекта низких ставок. Но ни экономика, ни валютный рынок не способны к долговременному росту, если денежная масса продолжает уменьшаться.