Мнение рынка - FOMC не будет изменять ставки в следующем году

Ожидания относительно того, что Федеральный Резерв оставит ставки без изменений на протяжении следующего года были поддержаны минутками FOMC от 28 октября, несмотря на намеки о возможном повышении ставок, которые можно было услышать на заседании 9 декабря.
Однако тот факт, что FOMC повторил свою возможность и желание "поддержания своей политики… значительный период времени," еще не означает, что ставки будут оставлены на уровне 1%.
Два момента в заседании FOMC 28 октября привлекли внимание наблюдателей.
Первый из них следующий: "Члены комитета подчеркнули, что перспективы сохраняющейся "вялости" на рынке труда в сочетании с существенным дальнейшим ростом производительности говорят в пользу того, что уровни инфляции будут оставаться низкими на протяжении года или двух."
Второй момент заключается в следующем: "Забегая наперед, члены комитета допускают, что экономическое развитие в соответствии с их ожиданиями полностью не "ликвидирует" огромную текущую разницу в занятости и других ресурсах до, возможно, конца 2005 года или, может быть, даже позднее."
Однако эти два момента нельзя воспринимать как аксиому к бесконечному удержанию ставок на текущем уровне. Официальные лица Федерального Резерва долго говорили о том, что для сокращения output gap потребуется много времени. Они также заявили, что "согласованная" политика не обязательно должна означать неизменность целевого ориентира в ставках.
В минутках это было выражено следующим образом: "Учитывая текущие обстоятельства, степень ослабления в ресурсах и инфляции предполагает, что Комитет может подождать более значительных признаков экономического восстановления до принятия значительных поправок в своей монетарной политике."
Заметьте, что в минутках указываются "значительные поправки", а не просто изменения. В конце концов, с 28 октября многое изменилось.
На заседании 9 декабря снова было использована фраза "considerable period", однако были сделаны другие отступления от предыдущего отчета.
Самым важным является то, что теперь FOMC говорит, что риски роста "практически равные," имея в виду риски роста и снижения инфляции.
Так, выражения "устойчивые затраты" и "стабилизация ситуации на рынке труда", которые были использованы FOMC в отчете от 28 октября, теперь говорится так: "В промежутке между последними заседаниями, очевидные признаки увеличились, что подтверждает, что output активно растет, а рынок труда умеренно восстанавливается." С захватом бывшего диктатора Ирака, Саддама Хусейна, вероятнее всего, что экономические и финансовые условия укрепятся еще больше.
Итак, в то время, пока раннее повышение ставок Федеральным Резервом не ожидается, нельзя исключать осуществления этого действия до 2005 года.