Insight: беспокойства в отношении доллара снижаются

Если снижение доллара будет проходить в сочетании с нанесением ущерба долларовым активам, то администрация Буша должна быть настороже.
Хотя падение доллара по отношению к основным валютам и можно назвать драматическим, остается непонятным, почему администрация ведет себя так, будто ничего не происходит.
Более того, администрация видит, что необходимо сократить дефицит платежного баланса, а снижающийся доллар является частью учетного процесса. Похоже, что США имеют полную поддержку со стороны Большой Семерки, также как и International Monetary Fund.
Администрация наглядно демонстрирует, что снижение доллара, по крайней мере частично, является отражением очень низких ставок Федерального Резерва.
С начала года курс евро вырос с $1.05 до максимума этой недели $1.2276. Рост евро не был постепенным и стабильным. В начале сентября он был прерван, но затем восстановился.
Доллар также снизился против фунта и швейцарского франка. От дальнейшего падения против иены его удерживают только интервенции Банка Японии.
Официальные лица США все же отказываются от интервенции в поддержку доллара. Определенные надежды возлагались на рынок, который остался равнодушным.
Treasury Secretary John Snow много раз говорил о своей приверженности к политике "сильного доллара," но как уже повторялось, обменный курс доллара устанавливается рынком.
Администрация никогда не отвергала возможность проведения интервенции, но считает это последним методом, который она применит против ослабления доллара.
Ситуация начала выходить из-под контроля в конце весны, когда Президент Буш лично выразил недовольство быстрым снижением доллара. В мае, когда курс евро быстро рос против доллара и были попытки пробить уровень $1.20, Буш сказал "в данный момент рынки выступают против доллара, что не соответствует нашей политике" и добавил "рынки увидят рост экономики и, таким образом, поддержат доллар."
9 июня Буш объяснил ослабление доллара "дифференциалом учетных ставок между Европой и США." Он сказал "что разница учетных ставок побуждает людей продавать доллар и покупать евро, чтобы получить больший доход от инвестиций И поэтому вы видите давление на доллар."
Позже доллар усиливался, однако в сентябре снижение продолжилось, в результате чего евро установил новый исторический максимум, а фунт - 11-летний максимум.
Ни Президент Буш, ни Секретарь Казначейства Snow не возражали против последнего раунда продаж доллара. Snow просто повторил, что он предпочитает "сильный доллар", кроме того подчеркнул, что доллар вполне адекватно выглядит на конкурентных валютных рынках.
Достаточно легкое отношение к ослаблению доллара в сочетании с поведением участников финансовых рынков сделало многое. Следует отметить, что несмотря на снижение доллара, фондовый рынок США стабильно растет. Dow Jones в четверг впервые с мая 2003 года закрылся выше 10,000.
Несмотря на очень благоприятные экономические условия, доллар снижается, и это совсем не тревожит администрацию.
Что же еще? Размеры дефицита платежного баланса оправдывают снижение доллара, называя это частью процесса регулирования глобального торгового дисбаланса.
Другим ключевым аспектом регулирования процесса является убеждение, что экономики Европы и Японии быстро растут. Вследствие этого туда будет импортироваться все больше американских товаров, что поможет увеличить сбережения в США и установить режим гибкого обменного курса, особенно это касается Китая.
Вышедшее 20 сентября коммюнике G7 гласило: "Мы вновь подтверждаем, что обменные курсы должны отражать экономические реалии. Мы продолжаем внимательно наблюдать за валютными рынками. В связи с этим, мы убеждены, что для всестороннего регулирования международных финансовых систем, базирующегося на рыночных механизмах, желательно поддержание гибких валютных курсов основными странами и экономическими регионами."
В пятницу перед заседанием курс евро составлял $1.1346. После заседания в понедельник курс вырос до $1.1468 и с тех пор стабильно растет.