Полемика по поводу инфляционных целей Федерального Резерва

Управляющий Федерального Резерва Donald Kohn поставил под вопрос преимущества определения инфляционных ориентиров, предложенного Bernanke. Но он отметил, что он не против определения инфляционных ориентиров, если они не ограничивают возможности проведения монетарной политики Федерального Резерва и не ведут к определению жестких инфляционных целей. «Я настороже», завил он на конференции в пятницу. Ранее он сказал, что преимущества определения инфляционных целей спорны, и даже могут нанести вред.
В ходе двухдневной конференции основной акцент был поставлен на обсуждении вопроса определения инфляционных целей или диапазона инфляции, используемых Банком Канады и другими, при котором поддержание четких ориентиров по инфляции является основой монетарной политики центрального банка. Bernanke утверждает, что определение и объявление «оптимальных долгосрочных инфляционных ориентиров (optimal long-term inflation objective, OILR) «поможет Федеральному Резерву лучше объяснять собственные намерения без потери гибкости». Bernanke также сказал, что целевой ориентир должен быть «явно выше нулевой отметки» и добавил, что «оптимальным может быть уровень около 2%». С учетом того, что «экономика начала расти все более уверенными темпами», сейчас оптимальное время для объявления инфляционных целей для того, чтобы укреплять инфляционные ожидания рынка, сказал он. Также Bernanke добавил, что «долгосрочные рыночные ожидания значительно колеблются в зависимости от ситуации» и существует неопределенность по поводу инфляционных ориентиров Федерального Резерва.
Президент Федерального Резервного Банка в Сент-Луисе William Poole поддержал Bernanke, сказав, что объявление инфляционных целей поможет укрепить инфляционные ожидания на низком уровне и проводить политику дальнейшего сохранения низкой инфляции. «Мы не можем утверждать, что навсегда удержим низкую инфляцию», сказал Poole.
Bernanke говорит, что Федеральный Резерв объявить инфляционные цели с некоторыми оговорками, включающими долгосрочность целей без четкого определения срока и что цель должна преследоваться в рамках поддержания максимального уверенного роста экономики. «То, что я предлагаю, не является определением инфляционных целей», сказал он, но добавил, что «это первые шаги по определению инфляционных целей». Он утверждает, что объявление инфляционных целей без перестройки политики с целей достижения этих целей не сильно отразится «не повлечет серьезных последствий» и «предложит долгосрочный ориентир монетарной политики». Он добавил, что «предпочел бы четкое значение цели», чем диапазон. Bernanke заключил, что политические препятствия на пути установления инфляционных целей на данный момент минимальны, т.к. «в последнее время акцент стоит на риске дефляции, что изменило политические ориентиры». Он сказал, что Федеральный Резерв должен объявить Конгрессу и публике, что целью установки инфляционных ориентиров является желание избегать чрезмерных отклонений, как в сторону инфляции, так и дефляции.
В то же время Kohn утверждает, что преимущества определения инфляционных ориентиров спорны и «не доказаны», в то время как их влияние «очень вероятно окажется негативным». Он выразил озабоченность, что объявление инфляционных ориентиров может «со временем отклонить политику от цели экономического роста», если Федеральный Резерв начнет фокусировать больше внимания на достижении инфляционных ориентиров. «Определение инфляционных ориентиров будет сдвигом политики к четкому разделению (между ростом и инфляцией)», сказал он, добавив, что «вероятно, преимущества окажутся меньше, чем цена».
В связи с тем, что Федеральный Резерв хорошо работает и в рамках текущих политических ориентиров, говорит Kohn, на рынке не существует сомнений по поводу способности и желания Федерального Резерва поддерживать стабильный низкий уровень инфляции. Также Kohn высказал большие сомнения по поводу желания Конгресса одобрить инфляционные ориентиры. В то же время Kohn сказал, что предложение Bernanke заслуживает «серьезного обдумывания», и добавил, что Bernanke «все еще пытается убедить меня в мудрости объявления инфляционных ориентиров».
Член Совета Управляющих ЕЦБ Otmar Issing сказал, что инфляционная цель ЕЦБ, которая была переопределена в мае как “ниже, но близкая к 2%”, сохранится на долгое время, пока опять не будет пересмотрена.