Управляющий Федерального Резерва Ben Bernanke о монетарной политике

Управляющий Федерального Резерва Ben Bernanke задал в пятницу теоретический, но актуальный вопрос, стоящий перед руководителями центральных банков - при проведении монетарной политики как определить, является она приемлемой или "излишне стимулирующей". Bernanke не ответил на этот касательно текущей ситуации за 4 дня до заседания FOMC, но сказал, что из снижения денежного агрегата М2 любой может сделать вывод о том, что текущая монетарная политика является сдерживающей. Также он отметил "историческую важность монетарных сил для экономики". Он высказал надежду на то, что современные политики извлекут уроки из истории, включая дефляционную политику, следствием которой явилась Великая Депрессия, а также "излишне экспансивной монетарной политики" конца 60-х и 70-х годов.
По словам Bernanke, исследование Friedman подтвердило, что рост монетарная экспансия сначала увеличивает номинальные доходы с задержкой на 1-2 квартала, а также к краткосрочному росту производства, потребления и инвестиций, но через 12-18 месяцев "влияние монетарной экспансии или ограничений отражается только на уровне инфляции". По словам Bernanke, Friedman показал важность для Федерального Резерва (и любого Центрального банка) проводить стабильную монетарную основу для роста экономики" и избегать инфляции и дефляции, которые имели место в США во время Великой Депрессии и в современной Японии. Он сказал, что нет практической необходимости следовать жестким правилам по поводу монетарного роста, но считает, что Центральны банки должны оценивать, есть ли у экономики "стабильная монетарная основа", оценивая рост номинального ВВП, и инфляцию, для изменения краткосрочных целей по процентным ставкам соответственно. Он отметил, что Центральный банк не должен смешивать низкие номинальные процентные ставки с облегчением монетарной политики, уточнив, что это "было источником многих проблем в 30-е годы, и это является проблемой для современной Японии".
С учетом того, что процентные ставки находятся на 45-летнем минимуме в 1%, и с ускорением роста экономики в условиях низкой инфляции финансовые рынки задаются вопросом, как долго FED будет удерживать савку на текущем уровне, и когда начнутся ее повышения.
Bernanke считает, что FED и остальные центральные банки должны определиться хотят ли они обеспечить монетарную стабильность или оставаться нейтральными, отслеживая основные экономические индикаторы. Он не сказал ничего о политике FOMC в настоящий момент, которую FED называет приемлемой.
Bernanke сказал: "усиление инфляционной стабильности ассоциируется с усилением стабильности промышленного выпуска и занятости, как в США, так и в любой другой стране. Низкие и стабильные темпы роста инфляции не только способствуют росту производства, но и снижают чувствительность экономики к потрясениям."
Bernanke заявил, что ключ к успеху - это обуздание инфляционных ожиданий.
"Когда у общественности есть уверенность в том, что Центральный Банк удерживает низкую и стабильную инфляцию, экономические потрясения вроде сильного повышения цен на нефть или большие движения на валютном рынке, имеют недолгий эффект."
"Когда же инфляционные ожидания нестабильны, как было в 1970-х годах, экономические потрясения приводят к дестабилизации, усилению инфляции и одновременному ускорению темпов инфляции и производства."