Обзор валютного рынка за неделю[M]

Публикация в пятницу сильного отчета о состоянии рынка недвижимости помогла доллару полностью компенсировать понесенные в начале недели потери против евро и укрепить свои позиции на 0.4% по отношению к иене.
Как сообщил Департамент Труда, в марте в американской экономике было создано 211,000 новых рабочих мест. Показатель оказался несколько ниже данных прошлого периода (+225,000), однако превысил прогнозы, предполагавшие рост индикатора до 190,000.
Кроме того, уровень безработицы снизился до минимального значения за последние четыре года и составил 4.7%. Статистику по компонентам отчета можно посмотреть здесь: Payrolls (К) диаграмма Unemployment диаграмма Average hourly earnings диаграмма Average work week диаграмма "Отчет оказался достаточно сильным для того, чтобы прогнозировать по крайней мере еще одно повышение ставки, причем не следует исключать того, что таких повышений может быть несколько, говорит Ник Бенненброк, валютный стратег нью-йоркского представительства Brown Brothers Harriman & Co. По мнению аналитика доллар может вырасти к концу года до $1.15 против евро и Y121 по отношению к иене.
Данные возобновили спекуляции относительно того, что рост занятости может стать причиной активизации инфляционных процессов, для предотвращения чего ФРС придется продолжить процесс повышения ставки Federal Funds 25 years диаграмма Federal Funds 50 years диаграмма.
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время на 100% учитывают повышение ставки до 5% на ближайшем заседании ФРС, которое состоится 10 мая, а вероятность роста ставки до 5.25% к завершению торгов в пятницу выросла до 42% по сравнению с 36% перед выходом данных.
Доходность 10-летних обязательств Казначейства США выросла до максимального уровня с 2002 и вплотную приблизилась к отметке 5%, увеличив разницу по сравнению с аналогичными европейскими и японскими бумагами, что может вызвать рост спроса на американские активы и станет дополнительным фактором поддержки для доллара.
В начале недели доллар находился под давлением в связи со спекуляциями относительно возможности повышения ставок ЕЦБ если не на ближайшем, то на будущем заседании центрального банка.
Кроме того, продажи американской валюты активизировались после публикации отчета, засвидетельствовавшего замедление темпов роста в производственном секторе американской экономики. Данный факт вызвал опасения относительно того, что ФРС может завершить процесс повышения процентных ставок раньше чем это предполагалось.
Индекс ISM ISM manuf. диаграммав марте снизился до 55.2 по сравнению 56.7 в предыдущем месяце и ожидавшимися 57.7, однако все равно остался выше 50, что говорит о продолжении роста в производственном секторе американской экономики. Данные оказались "несколько слабее ожиданий, однако свидетельствуют о здоровье производственного сектора американской экономики", считает Алан Раскин, глава департамента валютных стратегий RBS Greenwich Capital Markets Inc. "Отчет подтверждает, что рост экономики продолжается."
Еще одним свидетельством этого стал выход сильных данных о состоянии сервисного сектора экономики страны ISM service диаграмма.
Тем не менее, следует помнить, что основной движущей силой рынка в настоящее время остается тема процентных ставок.
Несмотря на достижение евро 7-месячных максимумов против доллара в первой половине четверга, единая валюта резко снизилась против основных конкурентов после того, как глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише дал понять, что банк не намерен в ближайшем времени повышать процентную ставку.
"Существующие рыночные ожидания, характеризующиеся высокой вероятностью повышения ставки на следующей встрече, не соответствуют текущим настроениям управляющего совета ЕЦБ," заявил Трише на пресс-конференции во Франкфурте. На заседании ЕЦБ, как это и ожидалось, оставил ставку без изменений, на уровне 2.50%. "Трише удивил рынки, совершенно четко дав понять, что в мае повышения ставки не будет", говорит Лара Рэйм, валютный стратег нью-йоркского представительства Credit Suisse. Следует отметить, что Трише не упомянул о необходимости "проявлять бдительность" в отношении инфляции. Данные слова присутствовали в текстах выступлений, предшествовавших повышению ставок в декабре и марте.
"Такие комментарии Трише стали неожиданностью и вызвали давление на евро," отмечает Ян Станнард, валютный стратег лондонского представительства BNP Paribas SA. "Публиковавшиеся ранее экономические данные и тон выступлений официальных представителей центрального банка говорили в пользу повышения ставки в мае, однако комментарии Трише могут стать причиной снижения подобных ожиданий."
Также в четверг состоялось заседание МРС Банка Англии. Как и ожидалось, основная процентная ставка Британии также осталась неизменной - на уровне 4.5%. Последнее заседание стало седьмым, на котором ставка не меняется. Последний раз изменения в монетарной политике были зафиксированы в августе 2005 года. Тогда ставка была снижена с 4.75% до текущих 4.5%.
В соответствии с прогнозами аналитиков темпы роста экономики Соединенных Штатов GDP q/q диаграмма в первом квартале текущего года составят 4.7%, после снижения до 1.7%, минимального показателя за последние три года в предыдущем квартале.
Таким образом, свидетельства замедления экономического роста в США по нашему мнению в настоящее время отсутствуют, а принимая во внимание, что ФРС серьезно озабочен сохранением ценовой стабильности, говорить о немедленном завершении процесса ужесточения ставок и лишения доллара основного фактора поддержки, по нашему мнению, не приходится.
Можно предположить, что в начале следующей недели нас ожидает консолидация в пределах сложившихся диапазонов в ожидании новых катализаторов для активизации торгов. Таковым может стать отчет по торговому балансу, который будет опубликован в среду. Рост дефицита торговли может вернуть в фокус рынка опасения относительно структурного дисбаланса американской экономики и ограничить оптимизм, вызванный сильными данными по рынку труда.