Обзор валютного рынка за неделю:[M]

Доллар за неделю потерял 0.3% против евро и иены.

В пятницу курс американской валюты резко снизился и достиг минимального значения за последние четыре недели против евро и иены после того, как опубликованный правительственный отчет о состоянии рынка занятости не оправдал прогнозов экономистов.

Как сообщил Департамент Труда в июне в американской экономике было создано 121,000 новых рабочих мест по сравнению с 92,000 в мае и ожиданиями 175,000.

Данные отчета можно посмотреть здесь: (Payrolls (К) диаграмма)

(Unemployment диаграмма)

(Average hourly earnings диаграмма)

(Average work week диаграмма.)

В результате возобновились спекуляции по поводу того, что экономика США замедляет темпы роста и ФРС может сделать паузу в процессе повышения процентных ставок, поскольку в последнем заявлении FOMC подчеркивается, что дальнейшие действия центрального банка в вопросе ужесточения монетарной политики ставок будут зависеть от экономических данных, в частности показателей темпов экономического роста и инфляции.

Рынок фьючерсов на процентные ставки Federal Funds 25 years диаграмма

Federal Funds 50 years диаграмма ФРС в настоящее время на 59% оценивает вероятность повышения стоимости кредита на очередные 25 б.п. на ближайшей встрече FOMC 8 августа. В четверг такая вероятность составляла около 67%, а в конце июня 85%.

Укрепление доллара, которое наблюдалось в середине недели было в значительной мере вызвано ожиданиями сильных данных по рынку труда, после того, как 5 июля Automated Data Processing Inc., крупнейшая в мире компания, специализирующаяся на обработке зарплатных чеков, сообщила, что по ее данным в июне американские работодатели создали максимальное за последние пять лет количество рабочих мест.

ADP и аналитическая группа Macroeconomic Advisers LLC опубликовали совместный прогноз, в соответствии с которым количество новых рабочих мест в июне составило 368,000.

В результате инвесторы покупали доллар, ожидая сильных данных и серьезное снижение по сравнению с прогнозами фактического показателя не могло не вызвать разочарования.

В четверг ЕЦБ оставил основную процентную ставку на уровне 2.75%, однако, Президент центрального банка Жан-Клод Трише на своей пресс-конференции фактически дал понять, что ставка будет повышена на следующей встрече совета управляющих. В частности глава ЕЦБ отметил необходимость сохранения «высокой бдительности» в отношении инфляции.

Управляющий Банка Японии Тошихико Фукуи на прошедшей неделе заявил, что экономика страны продолжает восстановление, чем вызвал оживление спекуляций по поводу возможного повышения, впервые за шесть лет, процентной ставки уже на ближайшей встрече, которая, напомним, состоится на будущей неделе.

Дополнительной причиной для оптимизма по этому поводу может служить опубликованный в пятницу правительственный отчет в котором среди прочего был повышен прогноз темпов роста экономики страны до 2.1%, а также отмечается, что впервые за последние девять лет ценовые индикаторы могут свидетельствовать о завершении периода дефляции.

Однако попытки укрепления иены оказались ограниченными из-за опасений дальнейших запусков ракет Северной Кореей. Напомним, что в среду иена снизилась к 2-недельным минимумам после того, как стало известно, что 7 ракет упало в Японское море.

Время «поддержки доллара ожиданиями роста процентных ставок подошло к концу», сказал Samarjit Shankar, директор глобальных стратегий из Mellon Financial Corp. «Фокус рынка сместится в сторону ожиданий повышения процентных ставок ЕЦБ И Банком Японии», говорит эксперт.

Доллар по мнению Shankar снизится в течение двух месяцев, до $1.31 за евро и до Y111 против иены.

Таким образом, действительно существуют серьезные основания для потери долларом одного из основных факторов поддержки.

И все же, несмотря на очевидное разочарование рынка в данных, которые по мнению некоторых наблюдателей свидетельствуют о замедлении темпов роста в экономике США, детали отчета демонстрируют неоднозначную картину.

Так уровень безработицы остался в районе пятилетнего минимума и составил 4.6%,Показатель среднечасового заработка вырос на 3.9% по сравнению с июнем 2005, что стало максимальным укреплением индикатора за последние пять лет и может свидетельствовать о том, что рост доходов остается фактором увеличения инфляционного давления, единственным действенным средством борьбы с которым представляется дальнейшее ужесточение политики процентных ставок.

Таким образом, говорить о начале тенденции снижения американской валюты в настоящее время представляется преждевременным. По всей видимости доллар в ближайшее время останется в сложившихся диапазонах.