Обзор валютного рынка за неделю [М]

Масштабная коррекция в пятницу не помешала американской валюте завершить неделю в плюсах. Несмотря на выход слабых инфляционных показателей, ситуация на рынке складывалась в пользу доллара вплоть до выхода разочаровывающего отчета из сектора жилищного строительства. Правительственный отчет показал сокращение начала строительства жилья в прошлом месяце до 6-летнего минимума, а количество разрешений на строительство упало до минимума с декабря 1997.

«Опубликованный отчет из сектора недвижимости оказал давление на доллар», отмечает LaraRhame, валютный стратег CreditSuisse. «Однако, пока Федеральный резерв не понизит процентные ставки, доллар не пробьет нижние границы сложившегося в последние недели диапазона».

Изначально поддержку курсу оказали оптимистические комментарии управляющего ФРБ Далласа Ричарда Фишера относительно состояния американской экономики. Его коллега Уильям Пул (президент ФРБ Сент-Луиса) в четверг заявил, что «нельзя сбрасывать со счетов инфляционные опасения», а Майкл Москоу (президент ФРБ Чикаго) отметил, что «может понадобиться дополнительное повышение ставки».

Факт ослабления ценового давления в США оказал лишь временное давление на валюту США. Согласно статистике, октябрьский индекс потребительских цен (CPI m/m диаграмма) упал на 0.5%, как и в сентябре. Экономисты же прогнозировали снижение на 0.3%. Однако наиболее важным стало увеличение «ядра» CPI (CPI core диаграмма) на 0.1%, что, впрочем, ниже прогнозов аналитиков в +0.2%. Месяцем ранее индекс также вырос на 0.2%.

Однако другие статистические отчеты подтвердили стабильность экономики. Производственный индекс ФРБ Филадельфии (Philly Fed index диаграмма) вырос в ноябре до 5,1 пп против -0,7 месяцем ранее, в то время как аналогичный показатель ФРБ Нью-Йорка (NY manuf. Index диаграмма) увеличился до 26,7 пп (максимум с июня) против 22,9 в октябре. В настоящий момент вероятность снижения основной процентной ставки Федерального резерва на заседании в марте до 5,0% (Federal Funds 25 years диаграмма Federal Funds 50 years диаграмма) оценивается фьючерсами на федеральные фонды в 6%, что ниже 34% на начало недели.

Основным событием последних 5-ти торговых дней стала публикация протокола последнего заседания FOMC, который показал озабоченность всех членов комитета в отношении инфляции. Евровалюта сдала позиции в свете падения индекса экономических ожиданий от исследовательского института ГерманииZEW (ZEW диаграмма) до нового 13-летнего минимума (-28,5 пунктов с -27,4). Немаловажную роль в судьбе доллара сыграли выступления премьер-министра Франции Доминика Девильпена и президента Жака Ширака, которые выразили недовольство ростом курса единой валюты.

По итогам недели доллар укрепился на 0.2% по отношению к евровалюте, на 0.9%к фунту стерлингов и на 0.2% к йене.

Основное давление на фунт оказали слабые статистические данные, включая снижение розничных цен и рост безработицы в Британии. Продажи курса увеличились после выхода квартального отчета Банка Англии, согласно которому центральный банк считает, что инфляция в стране снизится до целевого уровня в 2% быстрее, чем прогнозировалось три месяца назад. В настоящий момент участники рынка ожидают, что в первом полугодии 2007 года процентные ставки будут повышены с текущего уровня в 5,0% до 5,1%.

Йена уступила доллару, несмотря на выход сильного отчета по ВВП Японии. Экономика страны в III квартале выросла на 0,5%, превысив аналогичный показатель за предыдущие 3 месяца (+0,2%). Однако позитивный эффект от вышедших данных был нивелирован в среду, когда стало известно, что третичный индекс, который включает оценку ситуации в сфере услуг, упал в сентябре на 1,3%, в два раза превысив прогноз. Кроме того, по итогам 2-дневного заседания Банка Японии Тошихико Фукуи заявил, что не исключает возможность еще одного повышения процентных ставок, однако не знает, когда это может произойти.