Обзор валютного рынка за неделю:[M]

За прошедшие пять дней доллар резко снизился по отношению к основным валютам и достиг минимальной отметки за последние 19 месяцев против евро.

Негативные настроения в отношении доллара накапливались в течение последних недель и в пятницу достигли критической массы.

Среди основных причин разочарования в долларе стал пересмотр инвесторами ожиданий в отношении динамики процентных ставок и темпов роста крупнейшей экономики мира.

В начале недели экономические советники Белого Дома снизили свои прогнозы темпов экономического роста в США GDP q/q диаграмма на будущий год до 2.9% по сравнению с предварительно ожидавшимися 3.6%. Основной причиной пересмотра прогнозов стало серьезное снижение активности на рынке жилья, которое может стать причиной снижения потребительского спроса в ближайшем будущем.

В настоящее время инвесторы уверены, что ФРС начнет снижение процентных ставок в 2007 году. Трейдеры оценивают вероятность того, что ФРС снизит ставку рефинансирования Federal Funds 25 years диаграмма

Federal Funds 50 years диаграмма на встрече, которая состоится 21 марта будущего года в 51%. В середине прошлой недели шансы таких действий составляли лишь 11%.

С другой стороны, динамика рынка фьючерсов на процентные ставки позволяет говорить о том, что ЕЦБ до конца года намерен дважды повысить процентную ставку с нынешних 3.25% и возобновить ужесточение монетарной политики в первом квартале 2007.

Представители ЕЦБ на прошедшей неделе неоднократно высказывали озабоченность в отношении роста ценового давления и призывали к сохранению «бдительности» относительно инфляции, что является однозначным сигналом намерений продолжить политику повышения ставок.

Европейские экономические новости также внушают определенный оптимизм.

Отчет института IFO показал, что индекс экономических ожиданий IFO диаграмма в Германии в этом месяце неожиданно вырос до 15-летнего максимума.

Опубликованный отчет показал, что в Британии квартальные и годовые темпы роста капиталовложений оказались самыми высокими за два года. Аналитики Global Insight отметили, что "сильный рост капиталовложений в 3 квартале усиливает надежду на увеличение экономического роста".

Следует отметить и выход неожиданно сильного отчета о состоянии промышленных тенденций в Великобритании CBI Industrial Trends. Особого внимания заслуживает тот факт, что показатель ценовых ожиданий достиг максимального значения с января 2005 года, что свидетельствует о росте инфляционных ожиданий и говорит в пользу сохранения вероятности повышения процентных ставок Банком Англии.

Американская валюта получила новый импульс для снижения в пятницу после преодоления впервые с апреля 2005 года отметки $1.30 против евро, где были размещены приказы на продажу доллара. В условиях низких объемов торгов, что вызвано выходными в США и Японии, данный факт и стал причиной обвала доллара.

«Преодоление отметки $1.30 является сильным сигналом продолжения снижения доллара,» говорит Carsten Fritsch, валютный стратег Commerzbank AG. «Настроения в отношении американской валюты явно негативны, в то время, как экономический рост в еврозоне останется весьма сильным.»

«Пробитие $1.30 вызвало срабатывание чрезвычайно большого количества стопов, сказал Adam Cole, главный валютный стратег лондонского RBC Capital Markets. «Мы полагаем, что принимая во внимание настроения ЕЦБ, можно ожидать дальнейший рост евро-доллара.»

Тем не менее, рост евро по нашему мнению может быть ограничен спекуляциями, что правительства стран региона будут оказывать давление на ЕЦБ с целью недопущения последним неконтролируемого укрепления единой валюты.

Так уже в пятницу европейские фондовые биржи отреагировали снижением основных индексов в связи с опасениями, что сильный евро станет причиной падения прибылей европейских экспортеров. Не следует сбрасывать со счетов и ряд экономических данных, которые будут опубликованы на будущей неделе и могут поколебать уверенность в отношении слабости американской экономики.

Важным событием недели стала и публикация протокола октябрьского заседания Банка Японии, который послужил причиной активизации спекуляции относительно того, что центральный банк может подождать с дальнейшим повышением процентных ставок до следующего года. В протоколе говорится, что «экономика продолжит развиваться умеренными темпами, а ставки будут повышаться постепенно». Данный факт по всей вероятности и стал причиной того, что по отношению к иене доллар снизился не стользначительно как по отношению к европейским валютам.