Обзор мировых валютных рынков за 2006 год.

2006 год на валютном рынке можно смело назвать годом евро. Основным катализатором активности в данный период было сокращение дифференциала ставок центральных банков между США и остальными странами.
Евро продемонстрировал самый значительный годовой рост по отношению к иене со времени своего дебюта в 1999 году, поскольку ставки ЕЦБ находятся на 5-летнем максимуме. Однако, представители ЕЦБ все еще считают, что после шести повышений за год, ставки в Европе находятся на очень низком уровне.

Доллар по отношению к евро подешевел на 11.4%. Это первое подорожание с 2004 года, поскольку участники торгов уверены, что ЕЦБ в следующем году еще дважды повысит ставки. По отношению к доллару евро в последнем квартале прошлого года повысился на 4.1%.
Начало падению американской валюты было положено в первые торговые дни нового года. 3 января был опубликован протокол заседания FOMC, который дал повод говорить, что завершение цикла повышений ставок ФРС приближается к завершению. В это же время экономика Еврозоны показала признаки жизни.

"Ястребиные" высказывания и действия ЕЦБ оказывали поддержку евро на протяжении всего года. В тоже время Федеральный Резерв осенью прекратил повышать ставки, поскольку появились явные признаки замедления экономики США: охлаждение на рынке недвижимости, снижение темпов промышленного производства и не вполне внятная ситуация на рынке труда.

Дифференциал ставок неуклонно сокращался, поскольку экономика Еврозоны неожиданно для многих начала уверенно расти, тогда как экономика США так же уверенно демонстрировала ослабление. По рынку поползли слухи, что ставки в США могут быть даже снижены. Такой удар доллар не смог вынести, и в октябре рынок увидел долгожданное ралли по евро. В начале декабря стремительное падение американской валюты приостановилось. Удержаться доллару на плаву помогли неутихающие выступления представителей ФРС, которые в унисон говорили об угрозе ускорения инфляции, в сочетании с лучшими, чем ожидалось, экономическими данными из США. Буквально в последние дни уходящего года вышли отчеты, которые показали неожиданный рост индекса потребительского доверия и укрепление рынка недвижимости США. Это, в свою очередь, снова заставило инвесторов засомневаться, понизит ли ФРС ставки в ближайшие месяцы.

"> Также в течение года определенное давление на доллар оказывала геополитическая напряженность из-за желания Ирана развернуть ядерную программу. Как следствие, росли цены на нефть, поскольку Иран является одним из ведущих производителей "черного золота". Тегеран высказал опасения, что его средства за рубежом могут быть заморожены. Поползли слухи, что Иран собирается открыть первую нефтяную фондовую биржу, расчеты на которой происходили бы в евро, а не в долларах.

Кроме того, на повестку дня вернулась тема диверсификации резервов. В частности летом Финляндия заявила о продаже шведской кроны и датской кроны в обмен на евро. Чуть ранее Швеция заявила о продажах доллара и приобретении евровалюты. В конце года к этому хору присоединились Россия и Китай. Это усилило спекуляции на тему продолжения тенденции перехода многих центральных банков на евро в своих золотовалютных резервах, предпочитая его доллару.

Особого упоминания заслуживает ситуация по иене как против европейских валют, так и по отношению к доллару. По итогам года доллар по отношению к иене подорожал на 1.1%. Также следует отметить, что евро по отношению к иене подорожал на 12.6%. В четвертом квартале 2006 года евро по отношению к иене вырос на 4.9%, что стало самым значительным приростом с июня 2003 года. Следует сказать, что в 2006 году иена вообще была не в фаворе и подешевела по отношению к 14 из 16 основных валют. Японская валюта упала на 8.2% против австралийского доллара и на 13% - по отношению к стерлингу.

Причиной стало то, что с июля Банк Японии только кормил рынок обещаниями, но больше ни разу не удосужился поднять ставку. В результате пресловутый дифференциал ставок заставил инвесторов искать более доходные активы, чем японские. Кстати, глава Банка Японии Тошихико Фукуи оказался втянутым в весьма серьезный скандал. Политические силы Японии добиваются отставки Фукуи из-за того, что он инвестировал фонд, основанный обвиненным в инсайдерской торговле Йошиаки Мураками. Согласно документам, объем инвестиций составлял $120,000.

Итак, подведем итоги. ЕЦБ в 2006 году повысил ставку 6 раз до уровня 3.5%. Федеральный Резерв приостановил цикл повышений на уроне 5.25%. Банк Японии в июле впервые за 6 лет повысил ставку с нулевого уровня на 25 базисных пунктов.
Согласно прогнозам аналитиков, в следующем году ЕЦБ продолжит повышать ставку, в результате чего она достигнет 4.25%. ФРС повысит ставку всего один раз до 5.5%, а Банк Японии - дважды, до 0.75%.

Исходя из предположения, что ожидания роста ставок в Японии поддержат иену, аналитики считают, что в 2007 году иена вырастет до Y130 по отношению к евро и до Y105 против доллара. Если предположить, что данные по экономике США и в дальнейшем будут хотя бы не резко негативные, что позволит ФРС в ближайшие месяцы все же удержаться от снижения ставок, то к окончанию первого квартала 2007 года доллар по отношению к евро вырастет до $1.27.