Обзор мировых фондовых рынков за 2006 год.

Уходящий год оказался крайне благоприятным для мировых фондовых рынков. Рост корпоративных прибылей и рекордно высокий уровень активности в сфере слияний и поглощений стали основными причинами оптимизма инвесторов, несмотря на свидетельства замедления мирового экономического роста.

Dow Jones Industrial Average к завершению года в очередной раз обновил свой исторический максимум в районе отметки 12,500 и за 12 месяцев вырос более чем на 15%. Standard & Poor's 500 достиг шестилетнего максимума и по итогам года прибавил на 13%, а Nasdaq укрепился почти на 8%. Европейские рынки также серьезно укрепили свои позиции благодаря самым высоким с 2000 года темпам экономического роста в регионе. Индекс Dow Jones Stoxx 600 прибавил 17%.

">
Фондовый рынок Японии на этом фоне смотрится не столь привлекательно. Nikkei 225 Stock Average вырос лишь на 5.8%, что связано с неоднозначными оценками состояния экономики страны и первым с 2000 года повышением процентной ставки Банком Японии.

Фондовые индексы стран так называемой группы БРИК, в которую входят наиболее быстро растущие развивающиеся рынки - Бразилия, Россия, Индия и Китай - также в течение года установили исторические максимумы. Бразильский Bovespa вырос на 30%, российский РТС на 66%, индийский Sensex на 44%. Лидером среди развивающихся рынков, остается Китай. Индекс Shanghai and Shenzhen 300 по итогам года вырос на 99%.

Интересным моментом является тот факт, что рост на рынках отмечался несмотря на снижение аналитиками прогнозов роста корпоративных прибылей. Так по итогам текущего квартала средний показатель компаний, входящих в S&P 500, по всей вероятности, снизится до 9.9% по сравнению с 12.8% в предыдущем периоде. И данная тенденция по всей вероятности сохранится в течение большей части будущего года.

Напомним, что рост прибыли компаний S&P 500 в течение последних 13 кварталов превышал 10% и снижение показателя в будущем может повлиять на оптимизм инвесторов. Подобную картину можно наблюдать и в Европе. Средний прогноз роста прибыли компании, входящей в состав индекса Stoxx 600 на будущий год составляет 8.5% по сравнению с 13.7% в 2006.

Активность в сфере слияний и поглощений по итогам года достигла рекордного уровня благодаря росту спроса со стороны частных инвестиционных компаний.Общая стоимость слияний и поглощений в 2006 году выросла на 37% и составила $3.59 трлн., превысив предыдущий рекорд, установленный в 2000 году.Следует отметить, что четыре из шести крупнейших сделок были заключены в Европе.

Ими стали предложения Endesa и Suez, покупка Mittal Steel Co. второго в мире производителя стали Arcelor SA, а также приобретение итальянским Banca Intesa SpA бразильского SanPaolo IMI SA.

Кроме того, AT&T предложил $83.1 млрд за акции BellSouth, своего партнера по Cingular Wireless LLC, а мексиканский America Movil SA купил America Telecom SA. Причем сделки не были сосредоточены в каком-либо одном секторе рынка и есть все основания полагать, что в данная тенденция сохранится и в будущем году и несмотря на то, что в 2007 году темпы экономического роста в США и Европе снизятся, рост на фондовых рынках продолжится.

Одним из основных рисков для данного прогноза является общемировой рост стоимости кредита. Напомним, что ЕЦБ в начале декабря повысил процентную ставку до 3.5%, максимального уровня за последние 4 года, и дал понять, что с целью сохранения контроля над инфляцией не намерен останавливаться на достигнутом. Банк Японии также увеличил стоимость кредита и может сделать еще один шаг в данном направлении уже в начале будущего года.Не следует исключать и вероятность если не повышения, то сохранения текущего уровня процентных ставок ФРС, а также роста до доходности государственных ценных бумаг. Напомним, что именно опасения по поводу того, что рост процентных ставок в США может оказать негативное влияние на темпы роста мировой экономики стал причиной снижения фондовых рынков в середине 2006 года.

">

Таким образом, рискнем предположить, что вцелом перспективы мировых рынков акций в будущем году выглядят неплохо. Основными рисками остаются рост стоимости кредита, снижение корпоративных прибылей и замедление темпов роста мировой экономики.

Следует отметить возможность коррекции рынков в начале 2007 года, что достаточно естественно принимая во внимание масштабы их роста в последнее время и, быть может, чрезмерно высокий уровень оптимизма инвесторов. После завершения коррекции рост на фондовых рынках возобновится.