Недельный обзор валютного рынка. [М]

Минувшую неделю доллар завершил нейтрально. Незначительные потери против евро (-0.3%) и фунта стерлинга (-0.1%) были зафиксированы наряду с укреплением против японской йены (+1.7%). Падение доллара в начале недели к 4-месячным минимумам по отношению к евровалюте было компенсировано в пятницу. Несмотря на слабый отчет по росту ВВП США (GDP q/q диаграмма) в IV квартале (1.1% против 4.1% в III квартале), ценовой дефлятор, - тщательно отслеживаемый ФРС, - вырос на 2.2%, что предполагает рост инфляционного давления в стране и говорит в пользу дальнейших повышений ставок.
В настоящий момент вопрос относительно повышения основной ставки рефинансирования 31 января до 4.5% (Federal Funds 25 years диаграмма Federal Funds 50 years диаграмма) считается практически решенным делом. Более того, вероятность очередного повышения в марте выросла до 70%, если верить проведенному опросу аналитиков. Как известно, растущий дифференциал процентных ставок стал в 2005 году основной причиной удорожания американской валюты на 13% против евро.
С июня 2004 года Федеральный резерв 13 раз повышал учетную ставку с 46-летнего минимума в 1%. В настоящий момент ставка по федеральным фондам составляет 4.25%. 1 декабря прошлого года впервые за последние 5 лет ЕЦБ прибег к повышению основной учетной ставки региона до 2.25%. Опасения возможного сокращения дифференциала ставок в пользу евровалюты оказали существенное давление на валюту США в начале 2006 года. В понедельник официальные представители ЕЦБ в своих выступлениях намекнули на то, что для ограничения инфляционных последствий в результате роста цен на нефть необходимо продолжить повышать ставки. Так, Кристиан Нойер и Лоренцо Бини-Смаги, принимающие участие в решении ЕЦБ относительно уровня процентной ставки, заявили, что сделают все возможное для ограничения ценового давления в регионе. Более того, ведущий экономист центрального банка еврозоны Отмар Иссинг заявил, что высокие цены на нефть представляют собой риск ценовой стабильности в зоне евро, что также предполагает дальнейшее повышение ставки ЕЦБ.
Кроме оптимистических заявлений представителей ЕЦБ, поддержку евровалюте в начале недели оказали экономические публикации. Так, отчет по индексу делового доверия Германии от института IFO (IFO диаграмма) продемонстрировал рост показателя до 102.0 против 99.7, что является 5-летним максимумом. "Индекс Ifo оказался намного выше прогнозов и усилил разговоры о продолжении повышения ставок ЕЦБ". - заметил Свен Фриб из Credit Suisse Group. Кроме того, в Италии аналогичный показатель достиг наивысшего значения за последние более чем 3 1/2 года (92.7 против 91.1).
Определенное давление на доллар продолжает оказывать нарастающая геополитическая напряженность из-за желания Ирана развернуть ядерную программу. Как следствие, растут цены на нефть, поскольку Иран является одним из ведущих производителей "черного золота". Тегеран опасается, что его средства за рубежом могут быть заморожены. Множество СМИ ранее высказали мнению о том, что Иран может перевести свой капитал в Малайзию, Сингапур, Гонконг, либо Шанхай.
Британский фунт стерлингов подорожал по отношению к доллару на 0.1%, причем основной причиной спроса на валюту туманного Альбиона были ожидания по ставкам Банка Англии. Сильный отчет по ВВП страны в IV квартале (0.6% против 0.4%), равно как и опубликованный протокол заседания МРС в начале месяца (на котором в пользу снижения ставки проголосовал всего один член из девяти), укрепили на рынке мнение относительно того, что центральный банк страны пока далек от политики "смягчения".
Меньше всего на прошлой неделе повезло японской йене. Не помогли курсу очевидные признаки завершения 7-летнего периода дефляции в стране. Опубликованные данные показали, что индекс цен потребителей в декабре вырос на 0.1% после роста в ноября. Впервые с апреля 1998 года этот показатель демонстрирует рост два раза подряд. Данные говорят в пользу того, что ультра-облегченная политика Банка Японии к концу года изменится.

Кроме заседания FOMC, внимание на следующей неделе будет также обращено к заседанию ЕЦБ. Несмотря на ожидания продолжения повышения учетной ставки в регионе, это, вероятно, произойдет после февральского заседания. Также внимание привлечет пятничный отчет министерства труда США относительно количества созданных новых рабочих мест (Payrolls (К) диаграмма).