Какова реальная цена золота?

Учитывая не вполне понятную динамику движения цен на золото, в последнее время многие задаются вопросом, какова же реальная стоимость данного актива?
Интересное мнение по этому вопросу имеет Дэн Амосс. Материал представлен на страницах ресурса dailyresourcehunter.com.
Начинает он с того, что мировая валютная система опирается на хрупкую основу доверия, и благодаря действиям центральных банков давление в системе будет расти.
Между тем, он добавляет, что бумажные доллары США сидят в центре мировой валютной системы, и в то же время являются обязательствами Федеральной резервной системы. Так же, как дома являются залогом для ипотеки, казначейские и ипотечные облигации - это залог за доллары США.
В то же время баланс центрального банка является по существу усилением обратной связи: государственные облигации являются обеспечением обязательства по доллару и потоков облигаций будущих платежей доллара. Таким образом, доллар опирается на обещание получить больше долларов...
Многие знают, что чем больше долларов будут напечатаны, тем сильнее будет падать их стоимость. Поскольку доллар падает, ФРС реагирует на это увеличением эмиссии. Между тем, ФРС использует слабые оправдания, чтобы объяснить более высокие цены, и обвиняет в этом кого угодно, но только не себя. В то же время погода, геополитика и страны с формирующимся рынком роста являются классическими «козлами отпущения» за более высокую цену. Проанализировав данную ситуацию, возникает вопрос, как эти события повлияют на потребительские цены без учета влияния роста денежной массы.
Теперь введем постоянное влияние нулевых процентных ставок в эту систему, и система становится еще более хрупкой...
Центральные банки играют в азартные игры с доверием вкладчиков. Они печатают и покупают облигации самыми быстрыми темпами в истории. В то же время, нулевые процентные ставки подрывают доверие к валютной системе. Центральные банки - это «самый мощный инструмент», который способен сохранить вкладчиков в системе, в которой существуют реальные положительные процентные ставки. Заметим, что процентные ставки стимулируют вкладчиков. Но с нулевыми процентными ставками существует мало шансов на положительные темпы роста в течение многих лет в будущем, так как нет стимула.
Тем не менее, центральные банки являются спасением обанкротившегося правительства. Нулевые ставки позволяют правительствам финансировать бюджеты очень дешево. Из всех правительств в мире, Япония является наибольшим банкротом с долгом в несколько раз превышающим размер ее ВВП. Крошечный рост стоимости государственных заимствований мы также может увидеть и в Европе, где наиболее ярким представителем является Греция.
Поэтому, как можно достичь так называемого "решения", которое может помочь развиваться замедленному росту мировой экономики, когда на текущем этапе прекратить печать денег не удастся?
Ответ такой: кнопка "перезагрузки" может укрепить хрупкую мировую валютную систему. И, чтобы ее нажать, надо снова прибегнуть к введению золота, в связи с чем держатели золота будут владеть решающим компонентом для «сброса». В то же время и владельцы золотых запасов также могли бы лечь в основу будущей денежно-кредитной системы.
Заметим, что с конца золотого стандарта задолженность резко возросла. Долги государственного и частного секторов составляют десятки триллионов долларов. Долг отягощает экономику, а снижение процентных ставок до нуля в течение многих лет не принесло никакого реального решения. Посмотрите на Японию! Ее экономика была полуживой течение 20 лет.
На фоне этого списание долгов является единственным способом восстановления платежеспособности. Использование данного инструмента позволит освободить экономику от бремени обслуживания долга.
Кроме того, существует способ, чтобы сократить долг, не прибегая при этом к дефляционному коллапсу. Он включает в себя восстановление золотого стандарта по цене от $10000 и выше. Это высокая цена имеет решающее значение, потому что возвращение к золотому стандарту при сегодняшних ценах на золото приведет к разрушительной дефляции.
В то же время, в недавнем письме инвесторов QB Asset Management объясняется, как инфляционная кнопка «сброса» может сократить реальную стоимость быстро растущего национального долга США. Используя в пример США, они отмечают, что ФРС должна будет покупать золото казначейства с более высокой премией, чем существующая при текущей оценке. Чем выше цена, тем больше денежная база будет создана, и тем больше государственный долг будет погашен. Кроме того, восьми или десятикратное увеличение цены на золото через этот механизм сможет полностью оставить все существующие в долларах США банковские депозиты.
Для более четкого понимания QB представляет график, где указываются «теневые цены на золото» (ТЦЗ) и спот цены. ТЦЗ использует расчет Бреттон-Вудской системы для определения связи обменного курса золота в долларах США. Расчет денежной базы делится на официальные холдинги золота США. Отметим, что диаграмма включает в себя проекцию денежной базы по июнь 2015 года, предполагая, что печать $85 млрд. в месяц со стороны. На фоне этого ТЦЗ взлетает до $20,000 за унцию:

Если соотношение между ТЦЗ и фактическими ценами на золото остается постоянным, золото может достичь уровня $3400 за унцию к 2015 году.
В то же время, если золото приблизится к данной отметке к 2015 году, акции золотодобывающих компаний могли бы вырасти на несколько сотен процентов.
Для примера стоит рассмотреть «средних» золотодобытчиков.
Капитальные затраты на разработку новых шахт взлетели для больших золотодобывающих компаний. Например, удвоение затрат на разработку проекта высоко в Андах вызвало «бегство» инвесторов с Barrick Gold (ABX).
Отметим, что инвесторы будут платить золотодобытчикам за последовательное выполнение, и в то же время низкие и стабильные денежные затраты. Вот почему предлагается рассмотреть средних игроков. Одной из таких компаний является Agnico-Eagle Mines (AEM), но есть много и других средних золотодобытчиков (в том числе, Yamana Gold, Eldorado Gold, New Gold, Randgold, IAMGOLD Corp и многие другие.)
Давайте предположим, что сценарий QB Asset Management, который основывается на устойчивом удвоении цен на золото в течение следующих трех лет, сбылся. На фоне этого многие «средние» добытчики будут производить огромное количество свободного денежного потока в 2014 году. Между тем, любой рост цен на золото выше денежных затрат ведет к прибыли. На фоне этого, наиболее «дружественные» компании вернут эти деньги акционерам, а не будут реинвестировать эти средства в землю, когда стоимость проекта является слишком высокой. Такой сценарий привлечет внимание основных инвесторов. Инвесторы, которые сейчас игнорируют золотые запасы, будут с большим интересом вкладывать в них. В то же время высококачественные акции золотодобывающих компаний, которые были очень дешевыми, однажды существенно подорожают. Между тем, дивидендная доходность также может заставить ждать.