Акция дня: покупка акций конгломерата 3М (МММ) сопровождаются краткосрочными рисками

Акции 3M (MMM) недавно имели коррекцию после значительного роста в этом году. Причиной коррекции стало снижение рейтинга 3М от аналитиков Morgan Stanley, которые с большой осторожностью смотрят на перспективы промышленного конгломерата. Учитывая рост акций 3М в текущем году, краткосрочная и среднесрочная перспектива роста капитализации компании ограничена, хотя 3M остается достаточно привлекательной для инвесторов в долгосрочной перспективе. Аналитик Найджел Коу из Morgan Stanley (MS) понизил рейтинг акций 3М от "вместе с рынком" до "ниже рынка", в то время как понижение целевой стоимости акций составило всего один доллар. Коу видит риски снижения цены акций компании примерно на 9% от цены до понижения рейтинга.

Компания показывает неплохие результаты в конце года, со стабильным ростом мировых продаж. Тем не менее, темпы роста продаж 3M ниже чем средние по сектору, что является причиной возможности отставания 3М от компаний сектора в ближайшие два года. Чуть более месяца назад, 3M предоставил отчёт за третий квартал. На конец квартала у 3М было $3.3 млрд наличными. Суммарные долги конгломерата составляют $5.8 млрд., а учитывая имеющуюся наличность, чистый долг составляет $2.5 млрд.

За первые девять месяцев этого года, 3M выручил $23.3 млрд., что на 3.5% больше,чем за аналогичный период прошлого года. Прибыль выросла на 3% до $3.6 млрд. С такими темпами, годовой доход компании может составить $31 млрд., а прибыль около $4.6 млрд.

Торгуясь около $126.00 за акцию, рыночная капитализация 3М оценивается в $85 млрд., что в 2.7 раза больше годового дохода и 18-19 раз больше прибыли за год. В настоящее время, 3М платит квартальные дивиденды на уровне $0.63 на акцию, годовая дивидендная доходность равна 2.0%.

В период с 2004 по 2012 год, акции МММ выросли от $40.00 - до $90.00. После мощного импульса в 2013 году, акции выросли более на 40%, и в настоящее время торгуются около $126.00 за акцию. Выручка в период между 2009 и 2012 годами увеличилась примерно на 30% до $29.9 млрд. Прибыль выросла почти на 40% до $4.4 млрд.

Снижение рейтинга от Morgan Stanley может оказаться вполне своевременным. Акции 3М в этом году сделали отличное движение, достигнув на пике $134.00 в ноябре этого года.

В этом году, 3M начали использовать свои денежные средства, чтобы угодить акционерам. В течение первых девяти месяцев, конгломерат потратил $4.8 млрд на дивиденды и обратный выкуп акций. Компания сфокусировалась на инвестициях в R&D (научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки). Но такие разработки оставляют мало места для операционного рычага, благодаря которому компания могла бы сгенерировать больше прибыли.

Долгосрочная перспектива бизнеса 3М остаётся достаточно привлекательной, но в данный момент, учитывая фундаметальные основы и то, что акции за последнее время показали хороший рост, есть краткосрочные и среднесрочные риски для открытия длинной позиции в МММ.

Таким образом,можно понять осторожность Morgan Stanley.

Технически, для открытия длинной позиции с адекватными рисками, акции МММ должны тестировать ранее пробитые уровни сопротивления как уровни поддержки.

На текущий момент акции MMM торгуют по $126.99 (+0.4%).