Мнение: эксперт Societe Generale - Роль золота как «защитного актива» завершается

Снижение цены золота стало одним из главных событий на рынке в 2013 г. Как считает Патрик Легланд, экономист из Societe Generale, неспособность к ралли на том, что раньше считалось позитивными новостями, показывает, что золото потеряло функцию «безопасной гавани». Легланд отмечает: «Золото потеряло роль защитного актива против системного риска в 2013 г. Выборы в Италии, спасение Кипра и даже прекращение работы правительства США и повышение лимита госдолга там не привели к росту цены золота. Кроме того, в начале 2013 г. финансовые рынки начали ожидать завершения «количественного смягчения» и это поддерживало цену на золото в течение года, так как увеличение балансов центральных банков рассматривалось как ключевой фактор роста цен на золото. На своем последнем заседании 17-18 декабря ФРС наконец решила начать процесс сокращения выкупа активов, подтверждая, что «количественное смягчение» может завершиться 2014 г.»

Хотя агрессивное смягчение монетарной политики ведущими центральными банками вызывало опасения как способные вызвать всплеск инфляции, теперь более явной угрозой видится дефляция.

Легланд отмечает, что значительное снижение цены на золото отражает нервозность, которая повлияла на все сырьевые товары. Нельзя сказать, что золото не поддерживается со стороны предложения. Легланд полагает, что страны-потребители золота, особенно в Азии и на Ближнем Востоке, ответили на снижение цены в этом году. Недавно спрос снизился, но остаётся на твёрдом уровне.

В долгосрочной перспективе Легланд считает золото переоцененным.