Акция дня: Walt Disney Co. (DIS) слишком высоко для инвестирования

Существует старая поговорка, что хорошие компании не всегда являются хорошими инвестициями. Это потому, что цена акций является решающим фактором в доходности инвестиций. Иногда инвесторы с большим энтузиазмом говорят о перспективах компании и толкают цену слишком высоко, делая компанию переоценённой. Есть множество примеров хороших технологических компаний, которые были ужасными инвестиционными решениями в 1999 году. При оценке акций важно учитывать все факторы, фундаментальные и технические. Если оба фактора не являются привлекательными, долговременным инвесторам лучше всего остановиться и ждать отката. Walt Disney Company (DIS) является ярким примером великой компании, которая не имеет большой перспективы роста.

Компания является фантастической инвестицией и однозначно рекомендовалась для покупки, когда акции торговались ниже $70. Однако сегодня мы видим, что акции находятся на максимумах всех времен. Акции DIS выглядят полноценно оценёнными после этого ралли, и сейчас стоит задуматься о том, чтобы зафиксировать прибыль и ждать отката.

Disney выглядит неплохо на основании последнего квартального отчёта. Компания показала рост EPS на 32% за год, продажи поднялись на 9%. DIS хорошо деверсифицирован, в его состав входит много предприятий, которые также предоставляют прочную синергию. Канал ESPN является самым ценным активом кабельного телевидения в стране, спорт становится все более ценным для рекламодателей. В отличие от других шоу, спорт должны наблюдать в прямом эфире, если нет возможности воспользоваться социальными медиа или интернетом. Как следствие, больше зрителей смотрят телевидение в режиме реального времени, соответственно - смотрят рекламу.

Предел прочности ESPN компенсируется слабостью в ABC. В то время как прибыль первого подскочила на 34% благодаря сильным рейтингам и более высокой плате за рекламу, ABC по прежнему сталкивается с растущими расходами на содержание и несколько тусклыми рейтингами. Если есть подразделение в Disney, которому не очень хорошо, то это канал ABC. Ожидается, что ABC продолжит быть проблематичным в 2014 году. В то время как ESPN сталкивается с большой конкуренцией со стороны подобных NBC Sports Network и Fox Sports 1, он имеет сильный бренд и должен компенсировать любую слабость ABC.

Основным драйвером роста Disney является его киностудия. Когда фильмы получаются хорошими, DIS может предложить новые достопримечательности в своих парках, что увеличивает ценовую политику, продать больше товаров и зарабатывать деньги в прокате. За последние пять лет мы видели успех усилий генерального директора Боба Айгера, особенно в строительстве стабильных франшиз. В Marvel вселенные во главе с Железным Человеком стали одним из основных факторов успеха, в то время как Pixar остается лучшей анимационной студией. Приобретение LucasFilm даёт возможность организовать отличную франшизу. Успех Disney Animation с анимационным фильмом "Холодное сердце" дал миллиард долларов в прокате. Студия Disney стала ведущей студией в Голливуде благодаря сильным франшизам.

Тем не менее, инвесторы должны отметить, что 2014 год является переходным годом. Так уж случилось, что крупные фильмы от Disney будут выпущены в 2015 году. Впервые за несколько лет Pixar не выпустит фильм в течение календарного года, что будет сказываться на результатах. Точно так же два фильма Marvel - Капитан Америка 2 и Стражи Галактики - вероятно, дадут меньше, чем Железный Человек 3 и Тор 2 в 2013 году. С другой стороны, у DIS есть потенциально рекордный 2015 год с фильмами Мстители 2, Star Wars 7 и двумя фильмами Pixar.

Инвесторы должны знать, что рост в 2014 году может быть ограниченным, хотя это должно будет компенсировано в 2015 году. Disney сейчас торгуется с показателем соотношения цены к прибыли (P/E)  около 21. Это достаточно много даже для компании с хорошими перспективами роста. Уровень $80.00 является довольно полной оценкой для заработка в следующем году, не говоря уже о этом годе.

При нынешних ценах не рекомендуется покупать акции Disney. Возможно, стоит даже задуматься об открытии короткой позиции и продать акции на краткосрочную перспективу. Учитывая сильные франшизы и твердые перспективы роста, возникает интерес в покупке акций по цене около $70.00 или на уровне P/E 17.5 в этом году. При текущих ценах Disney полноценно оценён и является большой компанией со слабым запасом роста.

На текущий момент акции DIS торгуют по $81.71 (+2.83%).