Акция дня: перед взятием уровня $100 Exxon Mobile (XOM) может упасть до $80

Ключевые моменты:

- Акций компании Exxon Mobile (XOM), с 52-недельным диапазоном $84.79 - $101.74 выглядят недооценёнными по сравнению с S&P 500 в 2013 году.

- При показателе PEG на уровне 4.13 по сравнению с отраслевым средним 1.83 можно ожидать, что акции компании Exxon опустятся до уровня $80, прежде чем прорываться сквозь $100.

В прошлом году цена на нефть оставалась около $100 за баррель - около исторических максимумов, но Exxon Mobil (XOM), BP Plc . (BP) и Chevron (CVX) не бьют максимумы из-за общих для отрасли проблем: низкой маржи, снижения производства и, как следствие, снижения прибыли. Низкую маржу можно отнести к избыточным производственным мощностям на фоне маленького спроса и высоких цен на нефть. Общее снижение производства и снижение прибыли более специфичны для Exxon - оба фактора способствовали 27%-ному снижению доходов с 2012 до 2013 года. Другие возможные причины снижения прибыли включают в себя:

- Переработка нефти остаётся под давлением, поскольку биотопливо становится более конкурентоспособным;

- Местные власти, особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке, продолжают расширять нефтеперерабатывающие мощности, которые влияют на рентабельность;

- Снижение цен на сырье и рост издержек производства оказывают давление на прибыль от добычи. Рост должен был быть обеспечен благодаря глубоководным, арктическим и черноморскому проектам, но многие работы приостановлены.

Глобальная маржа нефтепереработки, вероятно, продолжит оставаться под давлением из-за избыточных мощностей в нефтяной промышленности и местных экономик.

2014 год может быть ещё одним годом без роста производства и со снижением прибыли. Компания ожидает, что после 2014 года производство будет расти на 2-3 % в год до 2017 года. В Exxon думают, что капиталовложения достигли своего пика в 2013 году и ожидают, что расходы снизятся в 2014 году до $39.8 млрд по сравнению с $42.5 млрд. в 2013 году, а затем будут составлять в среднем около $37 млрд. с 2015 по 2017 год.

В докладе, опубликованном IHS Chemical, говорится: Китай увеличил потребление метанола на 23% с 2010 по 2012. Метанол является побочным продуктом сжиженного природного газа. Страна будет потреблять 32 млн. тонн химического вещества в этом году, что составляет половину мирового производства и более чем в четыре раза превышает его потребление в Соединенных Штатах.

Рентабельность инвестированного капитала (ROCE) для Exxon составляет 21% и составляла в среднем 22% за последние три года. Из-за текущих проблем в нефтяном секторе для XOM вероятен сценарий, при котором акции компании упадут, прежде чем вырастут.

Тем не менее, восстановление будет длиться медленнее, чем снижение.

На текущий момент акции XOM торгуют по $94.77 (+0.06%).