Акция дня: Amazon.com (AMZN) может быть очень интересной в долгосрочной перспективе, если планы её основателя материализуются

Опубликованный отчёт о прибыли Amazon.com (AMZN) в прошлый четверг не обрадовал инвесторов, которые сбросили свои акции после отчёта. Упав почти до $300, акции торгуются на самых низких уровнях с октября прошлого года, усиливая недавнюю негативную тенденцию.

Amazon.com сообщил о завершении квартала с увеличением доходов на 23% до $19.74 млрд. В отличие от многих других предприятий США, Amazon фактически выиграл от валютных компаний, отчетность говорит о $10-миллионном благоприятном воздействии.

Чистая прибыль выросла до $108 млн по сравнению с $82 млн в прошлом году. Прибыль на одну простую акцию (EPS) увеличилась на пять центов до $0.23, так как компания продолжает сообщать о росте прибыли.

Подъем выручки фактически продолжил 20%-е увеличение продаж прошлого кваратала. Реализация продукции выросла в отчётном преиоде на 18,3% до $15.71 млрд, рост продаж услуг впечатлил, показав увеличение на 44,2% до $4.04 млрд. Последний бизнес включает в себя некоторые из новых сервисов Amazon.com, как, например, услуга веб-службы.

Доход в размере $19,7 млрд оказался верхней границей собственных прогнозов Amazon.com, ожидаемых в первом квартале на уровне от $18,2 до $19,9 млрд.

Североамериканские доходы выросли на 26,3% до $ 11,860 млрд с ростом операционного дохода на $562 млн, в результате чего операционная прибыль поднялась на 4,7%.

Международные продажи выросли на 18,0%, до $7.88 млрд, в то время как операционные убытки увеличились до $60 млн.

В сообщении компании сказано, что операционная прибыль упала на 19% до $146 млн против $200 млн консенсус-прогноза. Так как Amazon.com не разделяет доходы ее подразделений в отдельности, по-прежнему трудно оценить прибыльность основных видов деятельности.

Традиционно Amazon дает довольно консервативные прогнозы. Доходы за второй квартал прогнозируются между $18,1 млрд и $19,8 млрд, что подразумевает рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года от 15% до 26%. Для справки, аналитики прогнозируют доходы около $19 млрд.

Неудовлетворительным является и тот факт, что компания видит увеличение операционных убытков во II квартале. Операционные убытки видны между $45 млн и $55 млн, по сравнению с прибылью $79 млн в прошлом году.

Amazon.com закончила квартал с $8,7 млрд наличными и их эквивалентами. Если убрать $3,1 млрд долговой нагрузки, то обеспеченность наличностью снижается примерно до $5,6 млрд.

Когда акции компании торгуются на уровне $303 за акцию, капитализация составляет $140 млрд, а операционные активы оцениваются в $135 млрд. Опираясь на  годовую выручку $74,5 млрд в 2013 году, компания оценивается в 1,8 раза больше годового дохода и в 450 раз больше прибыли компании за год.

За последние десять лет основатель компании Джефф Безос инвестировал доходы от основной деятельности Amazon в различные новые предприятия и услуги. Это были и повышение стандартов доставки, и выход на зарубежные рынки. Совсем недавно Amazon.com была сосредоточена на открытии собственного медиа, а также веб-служб Amazon.com.

Чистые расходы по доставке подошли к миллиардной отметке, составив 5,0% от общей выручки. Увеличение расходов являются одной из основных причин недавнего роста цены годового членства в клубе Amazon с $79 до $99 в год. Членство в клубе Amazon было введено в 2005 году, но цены так и не повышались с тех пор, несмотря на инфляцию и повышение качества услуги. По оценкам аналитиков, Amazon.com имеет около 25 миллионов членов клуба, так что рост цен может повысить прибыль примерно на $500 млн в будущем.

Технологии и контент-расходы, связанные с предложениями клуба Amazon, а также веб-службы Amazon.com, выросли на 44% до $1.99 миллиарда. На прошлой неделе Amazon.com объявила о подписании лицензионного соглашения с HBO, чтобы сделать Prime-клуб эксклюзивным поставщиком доступа к видео. Имея подобные сделки, Amazon стремится конкурировать с такими гигантами индустрии, как Netflix (NFLX), Google (GOOG) и Apple (AAPL).

Другие огромные и долгосрочные инвестиции включают в себя онлайн-поставки продовольственных товаров. Amazon.com тестировала этот способ доставки в течение многих лет в меньших масштабах в таких городах, как Лос-Анджелес и Сиэтл.

В течение многих лет инвесторы делали акцент на росте компании и обслуживании клиентов, но недавнее 25% падение акций и разочаровавшая прибыль Amazon.com предполагает, что некоторые инвесторы могут потерять терпение.

До сих пор Безос перетягивал акционеров на свою сторону, Amazon.com выросла очень агрессивно на протяжении последнего десятилетия, несмотря на отсутствие значительных доходов. В сочетании с мерами для обеспечения доминирования в ключевых областях потребителей, технологий и услуг, заработки практически были несущественными.

Инвесторы всегда терпели, но падение акций, владельцем которых вы являетесь - не та вещь, на которую можно смотреть бесконечно. Тем не менее, Amazon.com находится на пути к тому, чтобы сообщить о доходах по меньшей мере $90 миллиардов в нынешнем году: это делает акции не такими уж и дорогими. Возможно, прибыль компании "искусственно" небольшая из-за программ агрессивной экспансии Безоса.

Тем не менее, стремление к господству делает Amazon.com крайне рискованной короткой позицией, если видение Безоса материализуется в долгосрочной перспективе. Компания имеет многое, чтобы оправдать текущую оценку, особенно в плане заработка.

На текущий момент акции AMZN торгуют по $301.29 (+1.59%).