Банк Англии, вероятно, сохранит параметры монетарной политики без изменений

На своем майском заседании, согласно прогнозам большинства экспертов, Банк Англии оставит параметры своей денежно-кредитной политики на прежнем уровне. На прошлом заседании члены Комитета признали, что восстановление экономики Великобритании набирает силу. Все девять членов комитета проголосовали за то, чтобы оставить ключевую процентную ставку на уровне 0,5%. Вместе с тем, руководители Центрального банка провели некоторое время, пытаясь разгадать суть недавних тенденций на рынке труда Великобритании и их потенциальное воздействие на инфляцию.

Ожидается, что руководители Банка Англии во главе с управляющим Марком Карни поднимут процентную ставку в начале следующего года. Тем не менее, они уже говорили, что точные сроки и темпы повышения ставки будут зависеть от того, насколько быстро незадействованные ресурсы в экономике найдут себе применение.

По мнению руководителей Центрального банка, больше всего незадействованных ресурсов сосредоточено на рынке труда, даже с учетом снижения уровня безработицы, поскольку многие британцы работают меньше, чем хотели бы.

Одной из "поразительных особенностей" данных по рынку труда стал быстрый рост самостоятельной занятости. В ноябре-январе численность самостоятельно занятых британцев выросла на 200 000 человек, что соответствует примерно половине общего роста занятости с 2010 года.

Руководители Банка Англии точно не знают, отражает ли этот рост изменения в практике трудоустройства или маскирует неиспользуемые ресурсы рынка труда, сказано в протоколах.

Сомнения членов Комитета по денежно-кредитной политике отражают ситуацию в центральных банках во всем мире, руководители которых силятся осознать перемены в экономиках своих стран, осложняющие планирование процентных ставок.

Безработица в Великобритании упала ниже установленного Банком Англии порогового уровня, и это падение подтолкнет руководителей Центрального банка к пересмотру своего отношения к уровню процентных ставок в следующем месяце.

В период с декабря по февраль средний уровень безработицы в Великобритании составил 6,9% против 7,1% в течение предыдущих трех месяцев и был самым низким с февраля 2009 года.

Благодаря такому снижению уровень безработицы оказался ниже порогового значения, установленного Банком Англии в августе. Тогда руководители Центрального банка обещали не рассматривать вопрос о повышении процентных ставок до тех пор, пока уровень безработицы не опустится ниже 7%.

Такое снижение вряд ли заставит Банк Англии сменить курс. В марте его управляющий Марк Карни сказал, что члены Комитета по денежно-кредитной политике стали принимать во внимание более широкий круг показателей рынка труда и других индикаторов состояния экономики для оценки ее загруженности и определения сроков повышения ставок. Экономисты прогнозируют, что в условиях подавленной инфляции Банк Англии будет сохранять ключевую процентную ставку на уровне 0,5% до начала следующего года.

Данные также говорят о том, что продолжительный период понижательного давления на заработок британцев, похоже, заканчивается. Почти пять лет рост цен превосходил прибавку к зарплате среднего британца, что подрывало покупательную способность и сокращало потребление.

Теперь же, видимо, рост заработной платы опередит инфляцию. В декабре-феврале средний недельный заработок с учетом премий вырос на 1,7% по сравнению с таким же периодом годом ранее против роста на 1,4% за предыдущие три месяца. Годовой темп инфляции в феврале составил 1,7%, а в марте замедлился до 1,6%.

Чтобы гарантировать устойчивость восстановления экономики Великобритании, которое началось в прошлом году, будет необходим "существенный" рост заработной платы. Об этом заявил управляющий Банка Англии Марк Карни.

Британская экономика растет самыми быстрыми темпами с начала финансового кризиса 2008 года, и уровень безработицы упал ниже пороговой отметки 7%, обозначенной Центральный банком. С учетом этого инвесторы ожидают, что Банк Англии повысит свою ключевую процентную ставку в первой половине следующего года.

Тем не менее, Карни заявил: на рынке труда Великобритании сохраняется "значительный объем незадействованных мощностей", так как многие британцы работают меньшее количество часов, чем они хотели бы.

Рост заработных плат станет индикатором того, что эти незадействованные мощности были ликвидированы. Он также поддержит устойчивое увеличение потребительских расходов. В последние годы заработные платы росли более медленными темпами, нежели потребительские цены, оказывая давление на реальные доходы.

"Чтобы увидеть возврат устойчивого роста, нам необходимо увидеть улучшение ситуации во всех секторах, а также существенное повышение зарплат", - сказал Карни.

Это необычный посыл со стороны руководителя Центрального банка. Как правило, они предостерегают от сильного роста зарплат, опасаясь, что он приведет к бесконечной инфляционной спирали. Но комментарии Карни отражают тот факт, что центральные банки в развитых странах мира сталкиваются с необычной угрозой – слишком низкими уровнями инфляции, а не слишком высокими.

По словам Карни, до тех пор, пока сохраняется проблема незадействованных мощностей на рынке труда, мы не увидим "никаких изменений" в денежно-кредитной политике Банка Англии.

"Когда же мы начнем повышать процентные ставки, повышение будет постепенным и ограниченным", - отметил он, повторив заявление, озвученное Банком Англии в феврале.

Карни добавил: доступные данные указывают на то, что восстановление экономики будет устойчивым, поэтому Банк Англии выражает "осторожный оптимизм".