Согласно прогнозам, Банк Англии на своем июньском заседании сохранит параметры денежно-кредитной политики без изменений и обсудит стратегии будущего повышения ставок

Как ожидается, по итогам июньского заседания члены Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии оставят на том же уровне процентную ставку и программу покупки активов. В то же время, для некоторых руководителей Банка Англии приближается время повышать процентные ставки.

Протоколы майского заседания Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии показали: члены Комитета по денежно-кредитной политике единогласно проголосовали за то, чтобы оставить ключевую процентную ставку на уровне 0,5%, а размер портфеля облигаций - на уровне 375 млрд фунтов (514 млрд долларов США).

Однако появились первые признаки разногласий: протоколы указали на наличие различных мнений относительно масштабов недозагрузки ресурсов на рынке труда, которая влияет на инфляцию, а также относительно того, какова наилучшая стратегия для повышения ставок в будущем.

Есть "разные мнения относительно правильного курса денежно-кредитной политики", говорится в протоколах.

"Комитет продолжит формировать свои мнения по мере развития экономической ситуации, и для некоторых членов решение в отношении денежно-кредитной политики становится более сбалансированным", - отмечается в протоколах. Это признак того, что некоторые члены руководства все больше приближаются к пересмотру своей позиции относительно сверхнизких ставок.

Руководители Центрального банка во главе с управляющим Марком Карни явно старались подчеркнуть, что они не торопятся с ужесточением политики, так как инфляция остается сдержанной, рост зарплат - низким, а многие британцы - частично или полностью безработными.

Инвесторы ожидают, что Банк Англии начнет повышать ключевую процентную ставку, находящуюся на рекордном минимуме в 0,5%, в начале следующего года.

Протоколы показывают: некоторые члены руководства Центрального банка, возможно, скоро будут выступать за более ранние действия, если экономический рост будет оставаться сильным.

По мнению экспертов Банка Англии, ВВП Великобритании во 2-м квартале вырастет на 0,9% после роста на 0,8% в 1-м квартале.

Согласно протоколам, некоторые члены руководства считают, что ужесточение политики необходимо начать быстрее, дабы Центральный банк мог повышать процентные ставки постепенно.

В мае Банк Англии оставил свои прогнозы относительно роста ВВП и инфляции почти без изменений. Это указывает на то, что банк по-прежнему намерен повысить ключевую процентную ставку с исторического минимума в начале следующего года.

В ежеквартальном докладе Банка Англии по инфляции сказано: банк ожидает роста ВВП на 3,4% в 2014 году. Это соответствует прогнозу, сделанному феврале. В докладе также говорится, что в течение ближайших двух-трех лет темпы инфляции будут близки к целевому уровню банка 2%, если процентные ставки в Великобритании станут расти в соответствии с ожиданиями валютных рынков. Трейдеры ожидают, что Центральный банк повысит ключевую процентную ставку с 0,5%, самого низкого уровня за всю 320-летнюю историю его существования, в 1-м квартале следующего года.

Руководители Банка Англии во главе с его управляющим Марком Карни полагают, что экономика Великобритании может ускорить свой рост без разгона инфляции, поскольку избыток ресурсов на рынке труда оказывает понижательное давление на заработную плату и цены. В апреле годовой темп инфляции составил 1,6% - ниже целевого уровня Банка Англии, который равен 2%.

Несмотря на недавний рывок роста экономики, Великобритания все еще находится в процессе восстановления после финансового кризиса, который поразил ее банки и вверг страну в рецессию в начале 2008 года. Ее экономика только теперь вырастает до предкризисных размеров. США прошли пик кризиса в 2010 году.

Тем не менее, в случае повышения ставок в начале следующего года Центральный банк Великобритании будет первым среди центральных банков развитых стран, который повысит стоимость заимствований с чрезвычайных уровней, установленных как реакция на кризис. Ожидается, что Федеральная резервная система США последует его примеру позднее в 2015 году.

В своем майском докладе Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии отметил "скромное сокращение" объема избыточных ресурсов в течение последних трех месяцев, но, по наиболее точной оценке, свободные мощности в экономике эквивалентны 1%-1,5% годового объема выпуска. В феврале комитет назвал такой же диапазон.

"Комитет по денежно-кредитной политике считает, что до повышения ставки банка остается возможность для более сильного вмешательства в проблему избыточных ресурсов", - говорится в майском докладе комитета. Ключевая процентная ставка Банка Англии находится на уровне 0,5% с марта 2009 года.

В опубликованных прогнозах есть одно большое изменение: теперь Комитет по денежно-кредитной политике считает, что уровень безработицы в Великобритании будет снижаться быстрее, нежели предполагалось в феврале. Согласно опубликованным официальным данным, в марте уровень безработицы составлял 6,8%, и, по мнению членов комитета, во 2-м квартале 2017 года он достигнет 5,9%. Три месяца назад они полагали, что в начале 2017 года уровень безработицы составит 6,3%.

Такое падение уровня безработицы обычно приводит к ускорению инфляции. Но руководители Банка Англии привели несколько доводов, объясняющих, почему они считают, что этого не произойдет.

Во-первых, Карни и его коллеги полагают, что на рынке труда существует скрытый избыток ресурсов, который сдерживает цены, не ограниченные показателями безработицы в целом.

Результаты опросов показывают, что продолжительность рабочего времени многих работников меньше, нежели они хотели бы. Другие пополнили ряды самостоятельно занятых и продолжают искать вакансии с полным рабочим днем. Судя по майским прогнозам, руководители Банка Англии также полагают, что в процессе восстановления экономики может вновь появиться долгосрочная безработица.

Другим ограничивающим инфляцию фактором является укрепление фунта, которое способствует удешевлению импорта. По данным Банка Англии, в течение последнего года фунт укрепился относительно других валют примерно на 10%.

Несмотря на доминирующее мнение о сроках повышения ставок, заместитель главы Банка Англии Чарльз Бин сделал заявление, согласно которому ставки в Великобритании могут быть повышены еще до весны 2015 г.

Он, правда, сделал поправку: если повышение состоится, то оно будет осуществляться маленькими шагами, а ставки достигнут 3% лишь через несколько лет после начала ужесточения денежно-кредитной политики.

"До того момента, как ставки вырастут до 3%, пройдет от 3 до 5 лет, но ставки будут ниже 5% - среднего значения за десятилетие до финансового кризиса", - сказал Бин.

С 2009 г. Банк Англии снизил процентные ставки до исторически низкого уровня в 0,5%, а не так давно глава регулятора Марк Карни намекнул: повышение произойдет не раньше следующего года.

Карни удивил весь лондонский Сити, обратив внимание на рынок недвижимости. Он, в частности, сказал, что на этом рынке наблюдается пузырь и с ним нужно бороться. Участники рынка поняли, что в этих словах есть намек на более раннее повышение ставок.

Вместе с тем Марк Карни отметил: экономика только начинает восстанавливаться. Таким образом, он также дал понять, что действовать будет аккуратно.

Рынок закладывается на повышение в марте или апреле следующего года, однако ожидания участников рынка могут быть немного неверными. Некоторые эксперты полагают, что Банк Англии может повысить ставку в феврале или мае, когда опубликует свой доклад по инфляции. В таком случае Центробанк может использовать свои последние экономические прогнозы, дабы принять окончательное решение и объяснить его.