Прогноз предстоящего заседания Банка Японии

Согласно среднему прогнозу экономистов, заседание ЦБ Японии закончится без сюрпризов и каких-либо изменений. ЦБ, вероятно, оставит без изменений цель по расширению денежной базы на 60 - 70 трлн. иен (674 миллиарда долларов) в год.

Согласно результатам последних исследований, проведенных агентством Reuters, инвесторы по-прежнему ждут от Банка Японии расширения программы покупки активов в этом году. Однако, судя по оптимистичным прогнозам и комментариям главы Банка Японии Куроды на фоне последних оптимистичных экономических отчетов, вероятность того, что ЦБ решится на подобные меры на ближайших двух заседаниях, стремится к нулю. Теперь только 4 из 35 опрошенных аналитиков ждут от Банка Японии изменения своей монетарной политики или программы стимулов на заседании в июле - это значительно меньше, чем в прошлом месяце.

Так, были опубликованы окончательные данные по ВВП Японии за первый квартал, которые превысили данные предварительного отчета. Рост экономики в годовом исчислении в первом квартале составил 6,7%. Предварительное значение было 5,9%. Средняя оценка экономистов составляла 5,6% роста в годовом исчислении. Таким образом, вторая оценка, опубликованная Секретариатом кабинета министров Японии, показала: ВВП страны рос быстрее предварительной оценки первого квартала. Значительный рост был отмечен в сфере частных нежилых инвестиций, поддержавшей темпы роста. В первом квартале экономическая активность была вызвана потребительскими тратами и корпоративными инвестициями в преддверии введения потребительского налога (вступил в силу в апреле).  За счёт этого квартальные данные во второй четверти года могут оказаться существенно слабее.

Помимо этого, порадовали инфляционные данные. Годовое значение индекса потребительских цен выросло до 3,4% против 1,6% ранее. А годовое значение объёмов промышленного производства выросли лишь на 4,1% против роста на 7,4% ранее. Опубликованные показатели демонстрируют крайне позитивную тенденцию развития экономики страны. Банк Японии и правительство долгие годы борется с низкими показателями инфляции, которые наконец-то начали резко улучшаться.

Более того, представители ЦБ недавно подтвердили, что продолжат покупать гос. облигации, бумаги ETF и J-REIT и проводить операции на денежном рынке, направленные на увеличение монетарной базы примерно на 60-70 трлн. иен в год. В частности, ЦБ намерен покупать японские гос. облигации, а их запасы будут увеличиваться примерно на 50 трлн. иен в год. При этом объем покупки биржевых фондов и инвестиционных трастов в недвижимость будут расти примерно на 1 трлн. иен и 30 млрд. иен в год соответственно. Между тем, Банк будет поддерживать объем покупки корпоративных облигаций на прежнем уровне - примерно  2.3 трлн. иен в год. Более того, программа покупки активов Банка Японии, по сути, становится еще эффективнее и масштабнее на фоне сокращения программы стимулов ФРС. Есть много поводов полагать, что Банк Японии последним среди ЦБ развитых стран начнет отказываться от своих стимулов, что усилит давление на иену в среднесрочной перспективе.

Исходя из всего вышесказанного, вероятно, хорошие данные по экономике Японии будут расцениваться как повод для сохранения масштабов программы количественного смягчения на прежнем уровне, и ЦБ продолжит ежемесячно скупать облигации японского правительства на 7 трлн иен, впрыскивая таким образом в экономику порядка 84 трлн иен ежегодно. Однако сохраняется вероятность того, что к концу года Банк Японии может увеличить объем покупок активов.