Мнение Goldman Sachs о состоянии экономик Италии и Испании: возвращение Италии в рецессию vs. возобновление роста в Испании

Эндрю Бенито и Лоренцо Пессина из Goldman Sachs в Европе анализируют различия в состоянии экономик Италии и Испании после окончания рецессии в еврозоне в прошлом году.

«По нашему мнению, причина увеличения разрыва в темпах роста таится в разнице успешности проведения структурных реформ.

В данном аспекте реформы Испании - на рынке труда и в банковской системе - поддерживают мобильность занятости и капитала, необходимого для возвращения экономики к росту.

В качестве еще одной причины можно рассмотреть аспект спроса. Здесь ключевым драйвером служит тот факт, что политика смягчения ЕЦБ оказала более ощутимое воздействие на Испанию, нежели на Италию.

Возможно, роль сыграла и финансовая политика, если финансовые преобразования в Испании замедлились сильнее, чем в Италии.

По нашему мнению, факторы спроса и предложения взаимодействуют таким образом, что тоже смогли внести свою лепту в сложившуюся ситуацию.

Единая монетарная политика в еврозоне - фактор спроса - имела разное влияние на эти две страны ввиду разной степени проникновения в экономику.

Реформирование сегмента предложения в Испании помогло данным мерам возыметь свой эффект. Финансовый сектор страны, включая рекапитализацию банковского сектора, обеспечил более эффективную трансмиссию влияния мягкой политики ЕЦБ на реальную экономику.

В то время как реформы рынка труда способствовали усилению гибкости сегмента оплаты труда в Испании, все же их основное влияния на экономическую активность еще не было прочувствованно до конца.

В случае, если Италии не удастся провести серьезные структурные реформы, разрыв между ее экономикой и экономикой Испании может продолжит увеличиваться».