ЕЦБ на следующей неделе начнет покупку ABS

Член исполнительного совета ЕЦБ Ив Мерш вчера заявил о том, что европейский центробанк несколько недель назад начал покупки обеспеченных облигаций (covered bond) и будет готов на следующей неделе покупать обеспеченные активами ценные бумаги (asset-backed securities, ABS) в рамках плана стимулирования. В то же время Мерш отметил, что решение о покупке государственных облигаций пока не было принято, покупка данных активов остается теоретическим вариантом на случай ухудшения ситуации.

Обеспеченные облигации представляют собой облигации, защищенные лежащим в основе пулом активов, известным как пул обеспечения. Инвесторы покупают обеспеченные облигации и, таким образом, они имеют претензии на основной пул. Основной пул (обычно ипотеки или кредиты, но также могут быть корабли, самолеты и т.д.) генерирует денежный поток, и этот денежный поток передается держателям обеспеченных облигаций.

Ключевые особенности (и ключевые отличия covered bond от ABS / MBS):

- держатели обеспеченных облигаций в случае дефолта имеют права на другие активы эмитента, если активов в пуле для покрытия убытка недостаточно.

- активы пула обеспечения остаются на балансе эмитентов, но отдельно. Это их отличие от АBS, которые имеют внебалансовый механизм финансирования, где покрытые активы, как правило, отделены в компанию специального назначения (англ. special purpose vehicle, SPV).

- у обеспеченных облигаций пул покрытия является динамическим (недействующие активы должны быть заменены действующими, пулы ABS как правило статические).

- риск досрочного погашения остается у эмитента обеспеченных облигаций, в то время как для MBS и ABS риск досрочного погашения несут инвесторы.

- рынок обеспеченных облигаций в Европе более развит, чем рынок ABS.

ЕЦБ потратил 1,704 миллиарда евро в конце октября на покупку обеспеченных облигаций в рамках новой программы закупок, с которой, как надеются в ЦБ, удастся стимулировать кредитование бизнеса, что окажет помощь экономике еврозоны. Закупки обеспеченных облигаций, долгов, обеспеченных пулом частной и коммерческой недвижимости - это новый фронт борьбы ЕЦБ по возвращению импульса экономике еврозоны, а также возвращения инфляции, которая сейчас в блоке находится на уровне всего 0.3%.

В ЦБ заявляют, что последние стимулы в сумме будут иметь ощутимое влияние на баланс, что вернет его к уровням начала 2012 года. Он составлял около 3 триллионов евро тогда, в середине октября баланс ЕЦБ был немного выше 2 триллионов евро.