Почему Fitch Ratings подняло рейтинг The Home Depot, Inc. (HD)

Рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный дефолтный рейтинг эмитента (ДРЭ) The Home Depot Inc. (HD) до уровня 'A' с 'A-' и его краткосрочный ДРЭ до "F1" с "F2". Прогноз рейтинга стабильный.

Повышение рейтингов отражает сильное улучшение сопоставимых продаж магазинов Home Depot, операционной прибыли и свободного денежного потока за последние пять лет, а также ожидания Fitch, что компания сможет поддерживать эту тенденцию в будущем. По сравнению со своим ближайшим конкурентом Home Depot показала превосходные показатели операционной маржи (400 базисных пунктов) и последовательные успехи в конкурентной борьбе за последние пять лет.

Home Depot является крупнейшим в мире ритейлером хозяйственных товаров с долей рынка 25%, или $312 млрд., в США. Ближайший конкурент LOW имеет долю 17%. Определяя рынок более широко, включая оптовиков, массовых посредников и онлайн-продавцов, Home Depot и LOW имеют комбинированную 20% долю рынка.

Сравнимые продажи Home Depot были положительными с 2010 года, а быстрый рост сезонных и дорогостоящих товаров помог устойчивому росту компании на 4,6% за первые девять месяцев 2014 года. Продажи компании, как ожидается, будут расти на 3%-5% в течение ближайших двух лет при поддержке продолжения восстановления рынка жилья и многоканальных инвестиций компании в своей деятельности. Онлайн-продажи составляют 4,4% от общего объема продаж Home Depot в III квартале 2014 года, но за год они выросли почти на 40%, добавив 1,7% к росту выручки.

Home Depot показала мощный рост маржи за счет заемных средств с улучшением EBIT маржи до 12,6% за 12 месяцев, закончившихся 2 ноября 2014 года, от 11,9% в 2013 году и 10,9% в 2012 году. Компания ориентирована на рост операционной маржи до 13% и до 27% ROIC в 2015 году. Fitch считает, что это достижимо, и видит умеренный потенциал компании в долгосрочной перспективе с фиксированным рычагом расходов и инвестиций.

Home Depot поддерживает очень медленный темп расширения сети магазинов. В планах - построить только шесть новых магазинов в 2014 году, сосредоточив их главным образом в Мексике.

Home Depot имеет прочную позицию ликвидности, поддерживаемую остатком денежных средств в размере $2,2 млрд. вместе с неиспользованным кредитом на $2 млрд.

На текущий момент акции HD торгуются по $99.51 (+0.57%).