Есть призрачный проблеск надежды в решении долговых проблем России

Россия на данный момент является "мальчиком для битья" мирового рынка. С начала года рубль потерял более половины своей стоимости по отношению к доллару, опустившись до рекордно низкого уровня выше 70 по отношению к доллару, несмотря на вмешательство центрального банка страны.

Массовое бегство капитала, снижение цены на главный предмет российского экспорта, нефть, и западные санкции продолжают сказываться на продолжающемся снижении курса рубля.

Шоковое повышение ключевой ставки с 10,5% до 17% ночью в понедельник также не остановило падение курса рубля к доллару.

Долги в долларах - головная боль для российских компаний, которые сталкиваются с ограниченным доступом к мировым рынкам капитала из-за западных санкций. Чтобы не выбиться из жесткого графика выплат, компании продолжают запасаться американской валютой, но стоимость каждого доллара обходится им все дороже.

"Если у вас есть валютные долги, интересно, как вы будете сейчас выплачивать их," - сказал Тимоти Эш в Standard Bank.

Однако для компаний, столкнувшихся с погашения задолженности в долларах, возможно, есть одна небольшая хорошая новость: официальные данные могут быть маскировкой.

Данные Центрального банка предполагают, что общий объем декабрьских выплат, за которыми должны последовать аналогичные выплаты в первые месяцы следующего года, составит около 22,7 миллиардов евро. Между тем, как утверждают аналитики и чиновники, ЦБ может переоценивать реальный уровень задолженности. Предположительно данный показатель составляет 60% от этой цифры. Центральный банк отказался комментировать эту информацию.

Данные Центрального банка Российской Федерации предполагают, что за первую половину 2015 года российские компании должны выплатить около $ 40 млрд. и $ 77 млрд - за весь год. Но Олег Кузьмин, российский экономист Renaissance Capital, предполагает, что объемы выплат, вероятно, составят $ 24 млрд. и $ 46 млрд. соответственно. Суммы значительные, но, по крайней мере, они намного меньше озвученных официально. Центральный банк отказался прокомментировать данные.

Почему такая разница? Дело в том, что официальные данные не учитывают фактор оффшоров, а также фактор низкорисковых операций внутри транснациональных корпораций или между материнскими и дочерними компаниями.

"По нашим оценкам, около 40-45% общего объема российского внешнего долга может быть связано с этими видами сделок," - сказал г-н Кузьмин.

Вполне возможно, что компании могут получить руку помощи от центрального банка России, способного кредитовать бизнес в долларах, принимая свои облигации в качестве залога. Министр экономики РФ Алексей Улюкаев заявил в недавнем интервью, что Россия в состоянии погасить все свои внешние задолженности в течение года, если это необходимо. Золотовалютные резервы центральных банков составили $ 373 660 000 000 на 1 декабря, но они пользуются большим спросом из-за падающего рубля. Центральный банк потратил около $ 80 млрд., чтобы защитить рубль с начала года, но, несмотря на это, валюта продолжает падать.

Как предполагает Бенуа Анн, руководитель стратегии развивающихся рынков Societe Generale, будут наблюдаться "побочные эффекты", так как потребность компаний в долларах скажется в том числе и на российских гособлигациях. Однако, по мнению экономиста, большинство компаний изначально располагали большим количеством наличности. "И хотя в некоторых случаях ситуация выглядит серьезно, я бы дополнительно не драматизировал", - утверждает Бенуа Анн.

Источник: Wall Street Journal