Роберт Хеллер "ФРС и ценовая стабильность"

Роберт Хеллер - бывший член Совета управляющих Федеральной резервной системы США. В своей последней статье он пишет, что существует большая разница между мандатом ФРС для поддержания "стабильных цен" и самостоятельным целевым выбором ФРС в 2% годовой инфляции. Так как это получается, что политики сумели заменить последнее предыдущим? В своем недавнем заявлении перед Конгрессом, глава ФРС Джанет Йеллен, несколько раз ссылалась на мандат поддержания "стабильных цен"; но в два раза чаще она упомянула 2% уровня инфляции ФРС. "Инфляция в США продолжает работать ниже поставленных Комитетом 2%," сказала она, и текущая "высокая степень политики аккомодации остается уместной для стимулирования дальнейшего улучшения условий на рынке труда и содействовать возвращению инфляции к 2% в среднесрочной перспективе". Действительно ли ФРС хочет увеличить годовую инфляцию до 2%, так, что уровень цен в стране увеличится более чем на 700% в течение следующего столетия? Это то, что имел конгресс в виду, когда поручил ФРС достижение "стабильных цен"?

Бывший председатель ФРС Алан Гринспен знал, что это не так. 2 июля 1996 года, на заседании FOMC, который был посвящен широкому обсуждению соответствующему целевому показателю инфляции для ФРС, Гринспен поставил простой вопрос: "Мы говорим о стабильности цен, или мы говорим о нулевой инфляции?" спросил он. "Как мы все знаем, это две разные вещи." Обсуждение быстро повернулось к трудности точного измерения инфляции и необходимости создания "подушки безопасности", чтобы избежать дефляции. К моменту этой встречи FOMC, индекс потребительских цен вырос примерно на 3% в год. Большая часть обсуждения была посвящена тому, если следует ли ФРС замедлить годовой рост цен на 2% или даже ниже, тем самым, укрепляя достигнутые успехи в трудной борьбе против инфляции, которую вели политики в течение предыдущих 15 лет. Гринспен подвел итоги консенсуса: "мы теперь все согласились на 2%" Таким образом родились, 2% целевой инфляции ФРС. В ходе последовавшего обсуждения, несколько членов FOMC утверждали, что инфляция может быть уменьшена до менее чем 2%, но никто не утверждал, что нужно инфляцию толкнуть выше, если нижняя, но все-таки положительная, ставка была достигнута. 2% целевой показатель инфляции, в настоящее время находится на первом плане принятия решений FOMC. Увеличение показателей инфляции, являются в настоящее время заявленной целью политики ФРС.

Конгресс не дал ФРС мандат на преследование этой цели. Закон Федеральной Резервной Системы определил: ФРС должна достичь "стабильности цен" для американской валюты, наряду с умеренными процентными ставками и максимальной занятостью. Пока инфляция находится где-то между нулем и 2%, ФРС должна объявить о победе и оставить все как есть.

Источник: www.project-syndicate.org