Fitch Ratings: Подъем маржинального кредитования в КНР создает риски

Как заявили в компании Fitch Ratings, существенный подъем маржинального кредитования представляет некоторые риски для китайских финансовых институтов, которые кредитуют трасты и фирмы, ведущие операции с ценными бумагами, и увеличивает их влияние на волатильность фондового рынка.

Между тем объем маржинального кредитования остается пустяковым по сравнению с банковской сферой в целом. К тому же он вряд ли представляет серьезную опасность для основных компаний.

Баланс общего маржинального кредитования на фондовых биржах КНР вырос практически в два раза с конца прошлого года и достиг 1,9 трлн юаней, или 302 млрд долларов. Это равняется 3,1% капитализации внутреннего рынка по состоянию на 8 мая.

В некоторой степени это поспособствовало быстрому росту китайского фондового рынка, который с января расширился больше чем на 30%. Финучреждения КНР не выдают займы инвесторам напрямую для приобретения акций. Однако они кредитуют фирмы, которые проводят операции с ценными бумагами. Кроме того, они финансируют маржинальные продукты, выданные трастами, управляющими фондами и компаниями, ведущими операции с бумагами.

Сделки всерьез отражают риск маржинального кредитования. Банки не разглашают официальную информацию о маржинальном кредитном риске; хотя активы финансовой системы были на уровне 172 трлн юаней, или 28 трлн долларов, на конец прошлого года. Исходя их этого можно сказать, что влияние здесь относительно маленькое.

Между тем увеличение рисков, которые связаны с маржинальным кредитованием, говорят о том, что производительность фондового рынка страны может существенно повлиять на кредитные профили банков. В большей степени это относится к компаниям, сильно подверженным давлению со стороны.

Значительно более тесную корреляцию можно будет наблюдать между качеством активов банков и трастами и компаниями, ведущими операции с ценными бумагами. В случае резкого изменения объема маржинального кредитования вследствие сокращения спроса со стороны инвесторов или ужесточения регулирования, доходность финансовых институтов пострадает.

Кроме того, банки начнут испытывать слишком большой кредитный риск, если маржинальное кредитование ведется не так, как нужно, и зависит от быстро набирающего обороты фондового рынка.