Обзор валютного рынка за неделю:[M]

Против иены потери американской валюты оказались максимальными за прошлые шесть лет в связи с закрытием позиций на покупку доллара, спровоцированных спекуляциями по поводу того, что Банк Японии близок к завершению политики нулевых процентных ставок.
Управляющий Банком Японии Тошихико Фукуи в пятницу заявил, что экономика страны «находится на пути хорошо сбалансированного восстановления», и банк внимательно наблюдает за тем, насколько стабильным окажется рост цен, что, принимая во внимание предыдущие его выказывания дает основания говорить, что Банк готовит рынки к изменению монетарной политики, целью которой, напомним, являлось преодоление семилетнего периода дефляции.

Опубликованный ранее обзор Tankan зафиксировал, что уровень делового оптимизма в Японии достиг максимального уровня за год, а восстановление «распространяется во все сферы экономики.»
Повышение процентных ставок в Японии снизит преимущество деноминированных в долларах активов, а рост дифференциала процентных ставок был одной из основных причин укрепления американской валюты в течение года.

«Мы отмечаем продолжение восстановления экономики в Японии, которое в конце концов приведет к завершению дефляции и смене политики Банка Японии,» говорит Ян Станнард, аналитик валютных рынков лондонского представительства BNP Paribas SA. «Мы ожидаем укрепление иены в будущем году.»

Не смогли оказать поддержку доллару и ряд экономических данных, которые, следует отметить носили неоднозначный характер.

После публикации отчета Департамента Казначейства (TIC) доллар компенсировал часть понесенных против евро потерь. Отчет показал, что в октябре иностранные инвесторы в октябре приобрели долгосрочных ценных бумаг на рекордную сумму $106.8 млрд. Прогнозы аналитиков предполагали более скромное значение показателя.
Определенную поддержку американской валюте придали данные, засвидетельствовавшие высокие темпы роста производственной активности в штате Нью-Йорк NY manuf. Index диаграмма

Промышленное производство в ноябре выросло, что было вызвано ростом заказов в связи с восстановлением инфраструктуры пострадавших от ураганов районов Мексиканского заливаInd. Product. диаграмма.

«Фундаментальные показатели говорят в пользу доллара, полагает Дэвид Мозина, Lehman Brothers Holdings Inc. «Глобальные инвесторы сохраняют интерес к долларовым активам.»

Не столь однозначными оказались инфляционные данные.
Снижение цен на бензин на 16% стало основной причиной резкого падения потребительских цен в ноябре. Снижение индекса CPI стало максимальным с июля 1949 годаCPI m/m диаграмма. Тем не менее, «ядро» индекса CPI, в котором не учитывается изменения цен на энергоносители и продукты питания, как и в предыдущем месяце, продемонстрировало рост на 0.2% CPI core диаграмма.
Кроме того, отчет Philadelphia Fed Philly Fed index диаграмма продемонстрировал снижение темпов роста ценового давления.

Данные Министерства Торговли показали рост дефицита торгового баланса в октябре US Total Trade Balance до нового рекордного уровня $68.9 млрд., в то время как прогнозы предполагали сокращение дефицита до $62.7 млрд. Данные за сентябрь были пересмотрены до $66 млрд.

Сокращение дефицита платежного баланса в третьем квартале до $195.8 млрд. по сравнению с пересмотренными с понижением данными второго квартала $197.8 млрд. также не оказало существенной поддержки доллару.

Следует отметить, что начинают проявляться позитивные тенденции в экономике Европы, что также является фактором давления на доллар.
Так опубликованный в пятницу немецким экономическим институтом Ifo IFO диаграмма показатель деловых настроений достиг в декабре максимального за пять лет уровня 99.6 по сравнению с 97.8 в ноябре.

Тем не менее, основной причиной продаж американской валюты стали опасения, что ФРС близок к завершению цикла повышения процентных ставок.

13 декабря Федеральный Резерв США в тринадцатый раз подряд повысил процентную ставку на 25 б.п. до уровня 4.25%. В сопровождающем заявлении отсутствовала фраза о «стимулирующем» для экономики характере монетарной политики, что, несмотря на то, что в тексте осталось упоминание о возможном продолжении повышения процентных ставок «умеренными темпами», стало аргументом в пользу мнения, что ФРС приблизился к завершению цикла ужесточения монетарной политики и заставило инвесторов закрывать позиции на покупку доллара.
«Уверенность в том, что ФРС продолжит повышать ставки значительно уменьшилась, тогда как экономика Японии набирает обороты», - говорит Jeremy Stretch, из Rabobank Group. По мнению эксперта, иена по отношению к доллару может достичь уровня Y113.60.