Любимая модель оценки Уоррена Баффета указывает на то, что рынок переоценен

Вместе с тем, в записке для клиентов в понедельник, аналитик Bank of America Merrill Lynch's Савита Субраманиан написал, что любимая метрика Уоррена Баффета долгосрочной оценки "может иметь ограниченную ценность".

Рыночная капитализация по отношению к ВВП, которая по мнению Оракула из Омахи является одной из лучших мер стоимости, используется для определения, является ли фондовый рынок переоцененным или недооцененным.

Учитывая, что эта мера показывает 80% превышение исторического среднего уровня индекса S&P 500, некоторые могут найти сигналы отношения капитализации к ВВП весьма субъективными.

Субраманиан указывает на три основные причины, почему данная метрика не нашла широкого применения в BAML:

1) Капитализация/ВВП включает в себя те же недостатки, что и показатель цена/продажи. В BAML пояснили, что оба показателя не принимают во внимание структурные изменения в прибыли, что является проблемой. В 2014 году прибыли компаний выросли до новых максимумов из-за снижения налогов, снижения процентных расходов, и роста операционной прибыли.

2) Должен использоваться глобальный ВВП, потому что этот показатель более тесно связан с S&P 500, чем ВВП США. Все дело в том, что S&P компании генерируют все больше и больше продаж и прибыли из-за рубежа, а не только в Соединенных Штатах.

3) Есть слишком много различий между "ассортиментом" фондового рынка США и всей американской экономики. Например, технологический и энергетический сектора имеют гораздо больший вес на фондовом рынке, чем в ВВП США. Кроме того, ВВП США более сервис-ориентированный, а прибыль компаний S&P больше зависит от товаров.

В итоге, хоть капитализация по отношению к ВВП в настоящее время говорит о переоцененности фондового рынка, с точки зрения BAML есть много причин, чтобы не беспокоиться о чем-то, что может иметь беспокоить самого известного инвестора в мире.