Арвинд Субраманьян "Как МВФ потерпел неудачу с Грецией"

В своей новой статье главный экономический советник министерства финансов Индии Арвинд Субраманьян пишет, что демократия - это реальный выбор, но, на протяжении кризиса в своей стране, греческий народ был лишен этого выбора. Значительную ответственность за это несут, Европейский Союз и особенно Международный Валютный Фонд.

Греции были предложены два категоричных выбора: Покинуть еврозону без финансирования или остаться и получить поддержку, по цене дальнейших мер жесткой экономии. Но Греции, должны были бы предложить третий вариант: покинуть евро, но с щедрым финансированием.

Эта опция должна была бы быть представлена, признав, что Греция имеет более важные политические причины оставаться в еврозоне. Хотя, выход из валютного союза дал бы значительные преимущества, "Grexit", повлек бы за собой также и значительные расходы.

Преимущества включали бы массированную девальвацию, которая бы восстановила некий динамизм того, что когда-то было быстро растущей экономикой. Но затраты были ужасающими. Правительство должно было бы объявить дефолт, банки были бы разорены, и оба бы в течение многих лет боролись за то, чтобы вернуть доверие финансовых рынков. В результате, процентные ставки оставались бы высокими в течение длительного периода времени, препятствуя усилиям по восстановлению роста. Стоит ли удивляться, что греческое правительство содрогнулось от этого кошмара и выбрало "безопасный" вариант экономии?

Но этот вариант не может быть совершенно безопасным. Греции теперь нужно будет упорно работать над жесткой экономией, надеясь, что в отдаленном будущем "внутренняя девальвация" - то есть, заработная плата и цена дефляции - помогут стимулировать восстановление.

Только МВФ мог бы предложить третий вариант упорядоченного выхода. Греции должны были бы сказать, что она могла бы пожинать плоды девальвации, в то время как международное сообщество будет действовать, чтобы минимизировать сопутствующие затраты. Точные сроки Grexit - согласованные тройкой (МВФ, Еврокомиссией и Европейским Центральным Банком) и Греческими властями - безусловно, включили были бы переговоры по сокращению долгов Греции, а также стратегию рекапитализации банковской системы, в целях свести к минимуму неопределенность, боль и нарушения.

Тем не менее, затраты были бы значительными, так МВФ пришлось бы предложить щедрое финансирование, покрывая потребности страны в импорте. Но есть ли стратегия, которой бы удалось восстановить Греческую экономику? Ведь при любом раскладе, чтобы преобразовать свою экономику, Греции будет необходимо запустить первичный профицит и осуществить структурные реформы. Многие настаивают, что это не произойдет, потому что Греция просто напросто отказывается что-либо менять. И все же, такие оценки игнорируют достижения последних нескольких лет, в течение которых сменявшие друг друга правительства, приняли некоторые довольно радикальные меры по укреплению фискальной позиции Греции и сокращению заработной платы госслужащим. Более того, скептики игнорируют тот факт, что стимулы для проведения структурных реформ, частично являются эндогенными. В конце концов, без девальвации и перспективы облегчения долгового бремени, реформа лишь заговор боли на недолгое время, не меньше.

Еще не все потеряно. Если нынешняя стратегия потерпит неудачу, третий вариант - помощь Grexit - остается в силе. МВФ должен разработать для него план действии. Греческий народ заслуживает некоторого действительно реального выбора в ближайшем будущем.

Источник: www.project-syndicate.org