Банк Англии, по прогнозам, сохранит параметры монетарной политики на прежнем уровне

Завтра завершится очередное в этом году заседание Банка Англии по денежно-кредитной политике. Экономисты спорят друг с другом относительно того, сколько членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии проголосуют за повышение процентных ставок в ходе этого заседания, при этом чуть более половины экспертов уверено в том, что комитет решит оставить ставки без изменений на еще один месяц, проголосовав в соотношении восемь против одного.

Руководство центрального банка Великобритании в четверг опубликует свое решение по процентным ставкам, а также новые экономические прогнозы. Банк Англии оценивал перспективы экономики довольно оптимистично, поэтому многие аналитики считают, что как минимум два члена Комитета по денежно-кредитной политике проголосуют за повышение процентных ставок.

Один из руководителей Банка Англии Иэн Маккаферти до настоящего времени оставался единственным сторонником повышения ставок, однако ожидается, что в скором времени поменять свои взгляды могут еще двое - Кристин Форбс и Мартин Уил.

Большинство экономистов, однако, по-прежнему считают, что в ноябре лишь Маккаферти не согласится с мнением большинства. По мнению Каллума Пикеринга, аналитика Berenberg, в Банке Англии прекрасно понимают, что даже просто демонстрация большей склонности к ужесточению денежно-кредитной политики во время голосования может заставить инвесторов ожидать более раннего повышения ставок.

"Экономика Великобритании, на самом деле, только выигрывает от того, что рынок не ожидает ужесточения политики, - сказал Пикеринг. - Если комитет проголосует в соотношении семь против двух, это принесет лишь вред, в котором совершенно нет необходимости".

Новый член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Влиге заявил, что он не настолько уверен в скором росте инфляции, чтобы проголосовать за повышение процентных ставок.

В ходе выступления перед членами парламента с речью, посвященной его вступлению в должность, Влиге также сказал, что ухудшение перспектив мировой экономики, вероятно, замедлит рост экономики Великобритании. По его словам, в случае необходимости центральный банк может снизить процентные ставки или увеличить программу количественного смягчения.

"Мы можем снизить процентные ставки, если сочтем это необходимым, - сказал он. - Мы также можем возобновить программу покупки активов".

Высказывания Влиге позволяют предположить, что он вряд ли поддержит ужесточение политики Банка Англии в ближайшие месяцы. Ключевая процентная ставка Банка Англии остается на рекордном минимуме 0,5% с марта 2009 года, и центральный банк дал понять, что первое с 2007 года повышение ставки, вероятно, состоится в следующем году. Тем не менее, на настоящий момент лишь один из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовал за повышение ставки.

По словам Влиге, признаки более резкого, чем ожидалось, замедления темпов роста в некоторых крупных развивающихся экономиках означают, что Великобритании приходится существовать в условиях неблагоприятного мирового климата. В связи с этим рост национальной экономики с текущих значений, вероятно, не ускорится.

Он также назвал относительную силу фунта "препятствием" для роста британской экономики. Влиге ожидает роста инфляции в следующие кварталы, но у него нет достаточной уверенности в том, что в ближайшие годы она вернется к целевому уровню Банка Англии 2%.

Годовая инфляция Великобритании в сентябре опустилась на негативную территорию. Снижение потребительских цен происходит уже второй раз в этом году, укрепляя участников рынка в мнении о том, что процентные ставки в Великобритании в ближайшее время останутся на рекордно низких значениях.

Индекс потребительских цен (CPI) Великобритании в сентябре по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года снизился на 0,1%, тогда как в августе он оставался без изменений. Падение цен было обеспечено снижением цен на бензин и дизельное топливо, в то время как темпы роста цен на одежду и обувь оказались самыми низкими за последние семь лет. Аналитики отмечают, что сочетание низких цен на сырье и укрепления фунта, в особенности по отношению к евро, оказывает понижательное давление на инфляцию.

Темпы инфляции Великобритании уже более чем полтора года остаются ниже целевого уровня Банка Англии 2%. При этом ключевая процентная ставка центрального банка уже более пяти лет находится на рекордно низком уровне 0,5%. Опросы показывают, что домохозяйства сохраняют уверенность том, что темпы роста цен вскоре ускорятся, и это не может не радовать руководство Банка Англии. Это означает, что потребители, скорее всего, не будут откладывать расходы в ожидании дальнейшего падения цен, чего обычно боятся руководители центральных банков, так как это может остановить рост экономики. Согласно прогнозу Банка Англии, инфляция достигнет целевого уровня в начале 2017 года.

Опубликованные данные делают еще менее вероятным повышение процентных ставок Банком Англии в скором времени. В ходе последнего заседания 8 из 9 членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за сохранение процентных ставок без изменений, объяснив это более высокой неопределенностью перспектив мировой экономики и признаками замедления роста экономики Великобритании в 3-м квартале.

Хотя представители Банка Англии, в том числе управляющий Марк Карни, дали понять, что сохраняют приверженность повышению процентных ставок в первой половине следующего года, участники рынка ожидают ужесточения политики в конце 2016 года или даже в 2017 году. Многие аналитики основывают свои прогнозы на мнении о том, что Федеральная резервная система США намерена сохранить процентные ставки без изменений в течение более продолжительного, чем ожидалось ранее, периода. Опасения относительно замедления роста мировой экономики на фоне спада в Китае заставили представителей ФРС на заседании в сентябре воздержаться от столь ожидаемого рынками повышения ставок.

В Nomura по-прежнему считают, что Банк Англии не хочет повышать процентные ставки раньше, чем это сделает ФРС. Если Банк Англии начнет ужесточение политики, а ФРС воздержится от этого шага, то связанное с этим укрепление фунта приведет к непреднамеренному ужесточению денежно-кредитных условий.

В 3-м квартале экономика Великобритании росла медленнее, чем ожидалось, но замедление ее роста вряд ли изменит мнение руководителей Банка Англии относительно того, что процентные ставки следует начать повышать раньше, чем ожидают рынки.

В 3-м квартале ВВП Великобритании по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 0,5%, что соответствует росту на 2% в годовом исчислении. Это означает замедление по сравнению со 2-м кварталом, когда экономика выросла на 0,6%. Кроме того, данные оказались хуже прогнозов большинства экономистов и Банка Англии, ожидавших квартального роста на 0,6%.

Замедление роста в Великобритании, которая первой из государств Большой семерки публикует данные по ВВП, может быть признаком того, что ослабление активности в мировой экономике негативно сказывается на экономиках западных стран. Слабые данные Китая заставили инвесторов во всех странах опасаться, что замедление роста развивающихся рынков может еще ухудшить ситуацию с торговлей и создать угрозу для развитых экономик.

В протоколах октябрьского заседания Банка Англии сказано, что замедление роста в 3-м квартале - "естественное следствие того, что, что экономика приближается к балансу" после восстановления от последствий финансового кризиса.

Экономисты согласны с тем, что экономика Великобритании демонстрирует признаки силы. По официальным данным, заработная плата растет высокими темпами, безработица снижается, а долгожданное восстановление роста производительности вот-вот начнется.

Вместе с тем, по опубликованным предварительным данным, рост британской экономики замедлился из-за сильного сокращения объемов строительства, а также из более раннего, чем обычно, закрытия автомобильных заводов и нефтедобывающих предприятий в Северном море в летний период.

Эти факторы усиливают надежду на то, что окончательные данные окажутся лучше, чем предварительные, поскольку при пересмотре будут учтены данные по промышленному производству в сентябре, которые не были готовы, когда рассчитывался предварительный показатель ВВП. Эти данные могут показать сильное восстановление после летнего застоя. Данные по строительству, которые несколько месяцев были слабыми, также могут быть пересмотрены в сторону повышения.

Эти данные вряд ли обеспокоят руководителей Банка Англии, которые до сих пор игнорировали внешние угрозы и сигнализировали о том, что стоимость заимствований может быть повышена в начале следующего года, то есть гораздо раньше, чем ожидают инвесторы, встревоженные событиями в Китае. В цене деривативов рынки учитывают, что Банк Англии оставит ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне 0,5%, где она находится более шести лет, до конца 2016 - начала 2017 года.

Согласно котировкам свопов на процентные ставки в настоящее время участники рынка ожидают повышения ставок Банка Англии лишь в 2017 году.