КОММЕНТАРИЙ: Первый выпуск облигаций РФ в юанях будет пользоваться спросом - эксперты

МОСКВА, 6 ноября. /Корр. ТАСС Никита Жарков/. Первое размещение российских облигаций федерального займа /ОФЗ/ в юанях обратит внимание китайских инвесторов на российский рынок и может стать успешным с точки зрения спроса, считают эксперты.

Эмиссия номинированных в юанях ОФЗ запланирована на середину 2016 года "при удачной конъюнктуре", заявлял ранее первый заместитель председателя Банка России Сергей Швецов. Возможный объем выпуска должен составить в эквиваленте не менее 1 млрд долларов, отмечал директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов РФ Константин Вышковский.

Срок погашения и процентная ставка ОФЗ в юанях будут определяться непосредственно перед размещением по результатам активного взаимодействия Министерства финансов, как эмитента, с потенциальными инвесторами и изучения их предпочтений и настроений.

"Логика российского Минфина проста: вместо того, чтобы перегружать внутренний рынок займами, почему бы не диверсифицировать и не занять немножко на внешнем. Занимать в долларах сейчас политически некомфортно. Поэтому, почему бы не попробовать с друзьями-китайцами сделать то же самое", - поясняет старший стратег Sberbank CIB Владимир Пантюшин.

На данный момент ресурсов у российского бюджета достаточно, поэтому стране не требуется каких-то излишних привлечений на долговых рынках, добавляет главный экономист по России и СНГ "Ренессанс Капитал" Олег Кузьмин. Однако в условиях низких цен на нефть в ближайшие годы Минфину может потребоваться немного расширить долговую нагрузку, особенно с учетом хороших фундаментальных показателей экономики страны и очень низкого уровня госдолга, считает он.

"Мы сейчас острее ощущаем закрытый доступ к международным финансовым ресурсам. Много надежд на то, что каким-то образом эти ресурсы получится восполнить на азиатских рынках. Но пока азиатские инвесторы очень осторожны. В этой связи размещение госбумаг на российской бирже в азиатской валюте может стать знаковым", - сказал он.

Так, размещение ОФЗ в юанях, по мнению экономиста, обратит внимание китайских инвесторов на российский рынок. Во-вторых, это создаст важный прецедент рыночного размещения таких бумаг в стране. И втретьих, позволит сформировать потенциальную кривую доходности облигаций для этого региона, пояснил Кузьмин.

Размещение ОФЗ в юанях обречено на успех

Размещение ОФЗ в юанях может стать успешным, поскольку интерес к таким бумагам у китайских банков и инвесторов есть в условиях расширения торговли в национальных валютах между Россией и КНР.

"Спрос со стороны банков и фондов из Китая на подобный инструмент вполне может присутствовать. Эти бумаги больше рассчитаны на китайского инвестора. Сейчас через систему Euroclear к ОФЗ есть доступ у всех иностранных инвесторов. В том числе китайские фонды и банки могут участвовать в этом размещении", - говорит руководитель дирекции долговых рынков "Уралсиб Кэпитал" Дмитрий Дудкин.

Ранее Сергей Швецов заявлял, что российская сторона более всего заинтересована в приходе на московскую площадку инвесторов из материкового Китая для того, чтобы рынок был по-настоящему ликвидным. По его словам, сейчас российский центральный депозитарий и центральный депозитарий Китая ведут переговоры по выстраиванию депозитарно-клирингового моста, который позволит континентальным китайским инвесторам хранить эти облигации в местных депозитариях, не открывая счета за рубежом. Для завершения проекту требуется 9-12 месяцев.

Спрос на такие ОФЗ может быть обеспечен банками из КНР, которые заранее в ходе переговоров с российской стороной проявляют интерес к этим бумагам.

"Вряд ли такие вещи проводятся без предварительной работы, я думаю, что это размещение имеет все шансы быть успешным", - сказал Олег Кузьмин из "Ренессанс Капитал".

Кроме того, ОФЗ в юанях могут способствовать расширению торговли с Китаем в национальных валютах. "Переход на расчеты в рублях и юанях происходит постепенно. Размещение ОФЗ в юанях будет дополнительным стимулом, помощью в этом вопросе", - добавляет Владмир Пантюшин из Sberbank CIB.

Банк России и Народный банк Китая в 2014 году подписали соглашение о свопах в национальных валютах объемом 150 млрд юаней. Затем в марте текущего года Московская биржа начала проводить торги фьючерсом на валютную пару "китайский юань - рубль". Уже в августе объем торгов китайским юанем на валютном рынке Московской биржи вырос в четыре раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 18,4 млрд юаней /191,4 млрд рублей/, что является лучшим результатом за всю историю с момента запуска торгов китайским юанем на спотовом рынке в конце 2010 года.

Вопросы все еще остаются

Тем не менее, если спрос на дебютное размещение ОФЗ в юанях в Москве потенциально могут удовлетворить банки из КНР, которые уже сейчас заинтересованы принять участие в их первом размещении на Московской бирже, под вопросом остается дальнейшая перспектива этого инструмента.

"Не очень понятно, как будет выглядеть размещение каких- либо международных облигаций в Шанхае с учетом ограничений, которые есть в КНР на движение капитала. Это никто не делал, поэтому гораздо проще сделать это у себя в юрисдикции на Московской бирже", - говорит руководитель программы "Россия в Азиатско-Тихоокеанском регионе" Московского Центра Карнеги Александр Габуев.

Однако, по его словам, самый большой вопрос - спрос в Москве на ОФЗ в юанях. "Тут не так много институциональных инвесторов материковых или глобальных, которым теоретически было бы интересно здесь в юанях покупать", - пояснил он.

"Пока странно, почему эти ОФЗ будут выпускать в Москве. Внутренняя китайская инвестиционная среда будет более естественна для такой бумаги. Поэтому здесь спрос на эту бумагу будет ограниченным. Получается полностью выездная модель. Внешний рынок, внешняя валюта и большинство внешних инвесторов. Возможно, они заключили предварительное соглашение с китайскими банками, которые готовы через Московскую биржу покупать", - добавляет Владимир Патнюшин из Sberbank CIB.

Спрос китайских инвесторов на ОФЗ в рублях также был не очень существенным. Ранее в июле министр финансов РФ Антон Силуанов заявлял, что китайские инвесторы в 2015 году приобрели российских ОФЗ на 50-60 млрд рублей. Для сравнения, Минфин заимствовал в 1-м полугодии 357 млрд рублей на внутреннем рынке.