Три вывода с прошлого квартального отчета Nike Inc и на что смотреть сейчас

За четвертый квартал и 2016 финансового года, закончившийся 31 мая, Nike, Inc. (NKE) сообщил о росте дохода всего на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как прибыль снизилась на 2%. Вместе с тем, за год прибыль выросла на 15%. Смешанные финансовые результаты дают много интересной пищи для размышления, а также сигналы, на что смотреть в 2017 году.

Рентабельность

Nike наращивал прибыль в последние несколько лет за счет увеличения маржинальности. Валовая прибыль Nike является одной из самых высоких в отрасли в настоящее время, находясь на уровне около 46,2% за год. Снижение маржи до 45,9% в четвертом квартале отчасти стало причиной снижения прибыли в 4 квартале.

Успех Nike в росте рентабельности произошел за счет увеличения средних цен реализации своей продукции, а также за счет роста объемов продаж через собственные каналы сбыта, а не через сторонних ритейлеров. В 2017 году, Nike, вероятно, будет продолжать наращивать валовую рентабельность еще больше, благодаря увеличению доли продаж прямо потребителям.

"Инвестиции, которые мы делаем в мобильные и онлайн сервисы окупаются", - сказал CEO компании Марк Паркер. В 2016 финансовом году Nike наростил объем продаж электронной коммерции на 51% по сравнению с предыдущим годом. Объемы, как ожидается, вырастут и в 2017 году, так как Nike.com начинает работу в 20 новых странах, в результате чего общий охват веб-сайтой компании составит более 40 стран. Nike также запустил свое новое приложение Nike + в июле, которое дает личные рекомендации по спорту, и стремится привлечь больше мобильных продаж.

Ставка налога

Еще одна причина нейтральных заработков компании Nike в четвертом квартале - это изменение налоговой ставки компании. На ставку налога Nike влияет процент продаж на внешних рынках, которые обычно имеют более низкие налоговые проценты, а также другие операции по обработке наличности, такие как репатриации зарубежных продаж или решение оставить их в стране для местных инвестиций.

За четвертый квартал, эффективная ставка налога Nike была более 21%, по сравнению с 17,8% в 4-м квартале 2015 года. В компании отметили, что это произошло в первую очередь из-за "корректировки в предыдущем году", которая, вероятно, связана с репатриацией средств с иностранных счетов. За весь год, ставка налога Nike составила всего 18,7%, по сравнению с 22,2% в предыдущем году.

Ставка налога может быть одним из самых важных факторов для Nike в 2017 году. В настоящее время Nike прогнозирует ставкку налога от 19% до 21%.

Китайский рынок

Если говорить о внешнем росте продаж, Китай по-прежнему является самым важным рынком роста для Nike. В течение года, Nike увеличил продажи в Китае на 27% в годовом исчислении, до $3,8 млрд, что делает страну самым крупным регионом компании Nike по объему продаж за пределами США, и составляет 13% от общего объема продаж.

Возможности Nike в Китае растут. Благодаря расцветающему среднему классу и популярности баскетбола, рост продаж в Китае может продолжаться в течение длительного времени. Во время последней конференции после публикации квартального отчета, финансовый директор Nike Энди Чемпион сказал: "Китай продолжает оставаться одним из крупнейших и наиболее быстро растущих рынков в мире с точки зрения потребления и Nike однозначно будет ведущим брендом в Китае, поскольку мы продолжаем видеть спрос китайского потребителя на спортивные товары".

Чего ожидать от Nike

"Мы знаем над чем нам нужно работать в ближайшее время", - отметил Паркер. "Никто не является более требовательным для нашего бизнеса, чем мы сами", - добавил он.

После смешанных данных в четвертом квартале, многие аналитики нажали на паузу, задаваясь вопросом, сможет ли компания продолжать расти в свете усиления конкуренции со стороны более молодых компаний, таких как Under Armour (UA), выручка которого выросла на 28% в последнем квартале. Первый квартал, как ожидается, будет еще хуже. Менеджмент Nike предупредил, что в первом квартале валовая прибыль может снизиться на целых 100 базисных пунктов, а колебания курса иностранной валюты и укрепление доллара продолжат оказывать негативное влияние на зарубежные продажи в первом полугодии.

Тем не менее, Nike прогнозирует, что продажи и валовая прибыль покажут рост во второй половине года. С акцентом на прямые продажи потребителю и рост международных продаж во главе с растущим китайским рынком, Nike по-прежнему имеет хорошие перспективы.

На текущий момент акции NIKE, Inc. (NKE) котируются по $55,50 (+0,67%)