Мохаммед Эль-Эриан: Как пятничный отчет по рынку труда может повлиять на решение ФРС?

Старший экономический советник Allianz Мохаммед Эль-Эриан пишет, что еще недавно сложно было бы представить, что один релиз данных может определить политическое решение ФРС. В конце концов, чиновники ФРС гордятся тем, что принимают во внимание широкий спектр чисел и многомерных моделей. Тем не менее, августовский отчет по числу рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, который выйдет в пятницу, может оказаться исключением.

С некоторыми более сильными экономическими данными, которые превысили консенсус- ожидания, глава ФРС Йеллен справедливо заметила в пятницу, что "аргументы в пользу повышения ставки укрепились в последние месяцы". Но повышение ставки может быть отсрочено по крайней мере по двум причинам: общая внутренняя экономическая картина остается неоднозначной и международная среда является довольно "хрупкой" и неопределенной.

На этом фоне новые данные по занятости могут оказать существенное влияние на сроки очередного увеличения ставки. Для того, чтобы подчеркнуть, что именно стоит на кону, предположим, что заседание FOMC состоится в тот же день, когда выйдет отчет. Согласно этому сценарию, я бы предположил, что ФРС примет такое решение:

1. Повысит процентную ставку на 25 базисных пунктов, если данные укажут на повышение числа рабочих мест на 180 000 или более, устойчивое увеличение темпов роста зарплаты, и уровня участия рабочей силы, а также снижение или стабилизацию уровня безработицы на отметке 4,9 процента.

2. Откажется от повышения ставки, если темпы создания новых рабочих мест окажутся ниже 120 000, рост зарплаты останется неизменным или замедлится, и значимое увеличение уровня участия добавиться к слабости рынка труда.

В реальной жизни, члены FOMC встретятся почти через три недели после выхода отчета по занятости за август. В результате, ФРС будет иметь множество дополнительных внутренних и международных данных для анализа. В этом контексте, статистика по занятости за август будет играть крайне важную, но не основную роль при принятии решения по ставке. В то же время, рынкам было бы целесообразно пересмотреть в сторону повышения вероятность ужесточения политики ФРС к концу этого года.