Мнение: эксперты ABN AMRO - итоги сентябрьского заседания ЕЦБ разочаровали

"Напомним, вчера ЕЦБ не стал менять настройки денежно-кредитной политики, что разочаровало некоторых участников рынка. Бездействие в отношении ставок и объема программы QE было ожидаемых. Тем не менее, мы полагали, что ЦБ продлит срок действия своей программы QE. ЕЦБ также не объявил об изменениях правил программы QE, что позволило бы увеличить количество приемлемых активов для покупки. Однако, президент ЕЦБ Драги оставил дверь открытой для действий в ближайшие месяцы. Он сказал, что Совет управляющих поручил комитетам оценить различные варианты для беспрепятственного осуществления QE, что свидетельствует о необходимости увеличения доступных активов. Драги пояснил, что комитеты имеют полный мандат, чтобы рассмотреть все варианты (в том числе корректировки ключевого капитала), хотя окончательное решение примет Совет управляющих. Во-вторых, несмотря на то, что ЕЦБ не обсуждал продление программы на этой встрече, г-н Драги утверждал, что они по-прежнему готовы и в состоянии действовать. И, наконец, ЕЦБ по-прежнему прогнозирует, что инфляция еще долгое время будет оставаться ниже целевого уровня. Между тем, в ЦБ отметили, что риски для экономических перспектив остаются наклоненным в негативную сторону. Мы считаем, что до конца года ЕЦБ продлит срок действия программы QE до сентября 2017 года. Импульс восстановление еврозоны замедлился и общие темпы экономического роста остаются слишком умеренным, чтобы генерировать значительное базовое инфляционное давление в ближайшее время. Также мы прогнозируем, что вскоре ЕЦБ объявит об изменении правил программы QE для увеличения приемлемых активов, поскольку ЦБ не будет в состоянии удовлетворить даже свои текущие задачи в рамках существующей структуры. Мы также считаем, что ЕЦБ может принять решение начать покупать облигации, доходность которых ниже депозитной ставки, которая сейчас составляет -0,4%, - отметили эксперты.