Мнение: эксперты Goldman Sachs - 2 причины, почему корреляция доллара с нефтью завышена

"Исторически сложилось, что доллар негативно коррелирует с ценами на нефть. Это означает, что низкие цены на нефть совпадали с сильным долларом, в то время как высокие цены на нефть, как правило, прослеживались, когда доллар был слабым. Мы полагаем, что важность этого эмпирического соотношения завышена по двум причинам. Во-первых, многие из валют широкого индекса доллара относятся к странам-экспортерам сырьевых товаров, так что падение (рост) цен на нефть ухудшит (улучшит) их условия торговли, что приведет к ослаблению (укреплению) своих валют. Короче говоря, корреляция на самом деле связана не только с долларом, но и экспортерами сырьевых товаров. Во-вторых, колебания цен на нефть часто совпадают с другими событиями, которые оказывают влияние на доллар, включая глобальные шоки спроса или изменения денежно-кредитной политики. Оба из них присутствуют в Приложении 1, которое показывает, что падение цен на нефть в период мирового финансового кризиса, который - будучи шоком негативного спроса, происходящих в США - изменило дифференциалы ставок против доллара. Между тем, ярко выраженное падение цен на нефть в 2014 году, совпавшее с увеличением денежно-кредитного стимулирования со стороны Банка Японии и ЕЦБ, сместило дифференциалы ставок в пользу доллара", - заявили эксперты.