Рост М3 замедлился; ЕЦБ готовится к повышению ставки:

Согласно опубликованным сегодня данным ЕЦБ, в октябре рост денежной массы М3 в еврозоне составил 8.0% в годовом исчислении по сравнению с пересмотренным показателем +8.4% за сентябрь (в прошлом месяце ЕЦБ сообщил, что это значение равняется 8.5%). Согласно прогнозам, в октябре ожидался рост показателя М3 на 8.6%. Трехмесячное скользящее среднее значение годовой ставки роста М3 за период с августа по октябрь составило 8.2%, не изменившись в месячном исчислении. Таким образом, за последний месяц рост денежной массы в европейском регионе резко замедлился в связи с подготовкой ЕЦБ к повышению процентных ставок.
ЕЦБ с июня 2003 г. удерживал процентную ставку на 60-летнем минимуме 2%, с целью вливания денежных средств в экономику региона для стимулирования ее роста. На прошлой неделе Трише упомянул М3, заявив о том, что теперь центральный банк готов к умеренному повышению ставки кредитования для сдерживания инфляции.
"После 6-ти месяцев экстраординарно быстрой экспансии, пришло время сделать шаг в другом направлении", - говорит Майкл Шуберт, экономист из Commerzbank AG. "Рост денежной массы подталкивался вверх низкими процентными ставками".
Экспансия денежной массы М3 превосходила уровень 4.5% (расцениваемый ЕЦБ как не-инфляционный) каждый месяц с мая 2001 г. Кредитование частного сектора выросло в октябре на 8.8% г/г по сравнению с ростом на 8.6% в сентябре. Годовая ставка роста показателя денежной массы М1, включающего наличные денежные средства в обращении и суточные депозиты, составил 11.2% в октябре против пересмотренного до 11.1% значения за сентябрь (пред. значение равнялось 11.2%).
В то же время многие экономисты скептически относятся к приверженности ЕЦБ строить свои будущие стратегии сообразно показателям М3. Напомним, что ФРС вообще намерен отказаться от выпуска аналогичных данных, отдавая предпочтение другим критериям.
"Мы полагаем, что рост является лучшим индикатором будущей инфляции, а рост экономики Е-12 уже в течение 5-ти лет остается ниже тренда", - говорит Дэвид Пейдж, экономист из Investec Securities. "Повышение ставки на 25 б.п. вряд ли сможет столкнуть с рельсов восстановление экономики, но оно и вряд ли сможет помочь".