Почему падение цен на облигации традиционно считается негативом для акций?

Резкая распродажа на рынках облигаций на этой неделе распространилась на мировые фондовые индексы через страхи о том, что почти 30-летняя эра быков на рынке фиксированного дохода может близиться к своему завершению.

Многие инвесторы опасаются взаимодействия между двумя различными классами активов, и многие утверждают, что рост доходности (когда цены на облигации падают, так как доходность имеет обратную зависимость от цен) может нанести ущерб акциям в долгосрочной перспективе.

Конец цикла?

"Традиционно более высокая доходность- это не очень хорошо для акций, поскольку это указывает на то, что экономический цикл "созревает", и, таким образом, спад может быть на горизонте", - сказал Лотар Ментел, исполнительный директор Tatton Investment Management.

Доходности более долгосрочных облигаций - например, ставка по 10-летним казначейских облигациям США - помогают устанавливать цены на целый ряд ипотечных кредитов и займов по всей стране. Если они поднимаются выше, это говорит о том, что рынок ожидает роста инфляции. Это может быть признаком здоровой экономики, но некоторые аналитики предупреждают, что есть предел этому. Растущая инфляция может привести к снижению процентных ставок центральными банками и может вызвать вопросы о том, когда наступит следующая рецессия.

Исходя из этого, инвесторы, скорее всего, пересмотрят свои инвестиции и уберут деньги с фондовых рынков. "Если доходность растет, экономика перегревается и, следовательно, приближается к концу цикла", - сказал Билл Блейн, стратег и главе рынков капитала в Mint Partners.

Корпорации платят больше

Другая проблема заключается в том, что крупные компании будут платить больше, чтобы занять деньги в ближайшие годы, поскольку доходность повышается. И это также увеличит суммы, которые они тратят на обслуживание своих текущих долгов. Это может повлиять на их доходы и может также повлиять на то, сколько они смогут выплатить акционерам, если смогут вообще.

Для инвесторов в акции более высокая доходность может быть сигналом о том, что они могут видеть меньше прибыли в будущем по сравнению с первоначальными оценками. Билл Блейн из Mint Partners добавляет, что существует риск того, что "экономика сократится".

Нет причин беспокоиться?

Однако, как и в любой экономической концепции, есть те, кто интерпретирует более высокую доходность по-другому. Стив Блиц, главный экономист США в TS Lombard, сказал: "Повышение доходности, если оно сопровождается ускоряющейся экономикой, ускоряющимися доходами и более сильной занятостью, не обязательно будет сокращать ипотечные кредиты и уменьшать рост". Согласно его мнению, пока экономика продолжает расти, у компаний будут деньги, чтобы платить своим сотрудникам и инвестировать. Таким образом, фондовый рынок не должен слишком сильно беспокоиться о том, как движется доходность.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade