Некоторые мысли от Nomura и BNP Paribas о предстоящем заседании ЕЦБ

Nomura:

• Политические объявления на июньском заседании ЕЦБ были более неожиданными по времени, чем по содержанию. ЕЦБ внес некоторые важные изменения в руководство по своей программе приобретения активов (APP) и ставкам. С этими объявлениями может возникнуть длительный период бездействия; однако некоторая неопределенность остается в отношении того, что фактически означает для ЕЦБ заявление «в течение лета» в контексте удержания ставок. Недавняя статья Reuters со ссылкой на «политиков, говорящих на условиях анонимности», предположила, что формулировка достаточно неопределенная для некоторых, чтобы утверждать, что она не согласуется какими лобо действиями до 24 октября 2019 года, в то время как другие считают, что ужесточение политики может произойти и раньше - до 25 июля 2019 года.

• Мы продолжаем прогнозировать первый рост ставки по депозитам на 15 б.п. в сентябре 2019 года, после чего в 4 квартале 2019 года будет рост на 10 б.п. по всем ставкам.

BNP Paribas:

• Хотя общий положительный тон экономических данных возрос с момента июньской встречи ЕЦБ, мы не ожидаем, что 26 июля заявление центробанка будет сильно отличаться.

• Повышенная уверенность в инфляции несколько компенсируется растущей озабоченностью последствиями торговой войны, что предполагает осторожность в ЕЦБ.

• Мы считаем, что Марио Драги, вероятно, уклонится от любых вопросов о сроках следующего курса ужесточения политики, ссылаясь на его заявления от 14 июня.

• Операцию в стиле ФРС, хотя это возможно, будет трудно реализовать. В любом случае, мы полагаем, что вряд ли это будет объявлено на этом этапе.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade