Политика ФРС все еще слишком жесткая для остального мира? - Nordea

Андреас Стено Ларсен, аналитик Nordea Markets, отмечает, что они по-прежнему видят лучшее соотношение риск / вознаграждение в ставках на дальнейшее снижение стоимости заимствований ФРС, чем цены на рынках, из-за сильного доллара США и жесткой долларовой ликвидности.

"Более жесткая ликвидность в долларах США и более сильный спотовый уровень доллара часто предшествуют глобальному замедлению, и это также имело место в течение 2019 года. Причина в том, что мир полагается на дешевые доллары США (в частности, развивающиеся рынки). Еще один способ продемонстрировать "твердую" политику ФРС - это доля западных центральных банков с процентной ставкой ниже ставки ФРС. До самого недавнего времени она составляла 100% центральных банков развитых рынков, но сейчас Чешский национальный банк занял первое место по ставкам. Неудивительно, что доллар "твердо стоит на ногах", и почти нет других крупных центральных банков с более высокой учетной ставкой. Более слабый доллар США и более мягкая политика ФРС, вероятно, являются предпосылками для изменения текущего глобального замедления, и ФРС, вероятно, придется сузить разброс политики по сравнению с большинством своих коллег, чтобы произвести это. Несмотря на то, что может быть слишком рано исключать попытки Кристины Лагард продвинуть депозитную ставку ЕЦБ глубже в отрицательную территорию, рынки вполне могут продолжать учитывать гораздо большие перспективы смягчения для ФРС, чем ЕЦБ, в их ценах на фьючерсы. Это должно по-прежнему лежать в основе повествования о более низких затратах на хеджирование в долларах США".

Информационно-аналитический отдел TeleTrade