Осторожно: инфляция может скрываться по другую сторону пандемии - MarketWatch

Конгресс санкционировал новые расходы в размере $3,3 трлн с марта, и поскольку кризис COVID-19 длится гораздо дольше, чем первоначально предполагалось, может появиться еще один пакет около $2 трлн.

Консерваторы опасаются, что стремительный рост процентных платежей по государственному долгу подорвет финансы страны, а федеральные займы вытеснят средства для частных инвестиций, но инфляция может оказаться более серьезной проблемой, пишет Питер Моричи в статье для MarketWatch .

Когда казначейство продает облигации, это может привести к повышению процентных ставок, но насколько это зависит от аппетита иностранных и внутренних инвесторов к ценным бумагам США и политике Федеральной Резервной Системы.

Чтобы справиться с неопределенностью COVID-19, корпорации наращивают ликвидность, а частные инвесторы добавили около $ 1 трлн к своим денежным запасам на счетах денежного рынка с очень низкими процентами.

Кроме того, чистое влияние чрезвычайных расходов на долг, фактически удерживаемый государством, составит менее $3,3 трлн, поскольку часть стимулов - это кредиты, которые будут погашены, а дополнительные расходы повысят ВВП и налоговые поступления.

Федеральная резервная система увеличила свои запасы казначейских облигаций и других активов примерно на $2,7 трлн, печатая деньги. Почти все проценты, которые ФРС зарабатывает на этих активах, будут перечисляться в казну, поэтому чистый эффект от процентов, выплачиваемых Дядей Сэмом частным инвесторам, является управляемым.

В целом, частные и федеральные аппетиты к казначейским облигациям поддерживают низкие процентные ставки, что сводит на нет любые опасения по поводу вытеснения частных инвестиций.

Увеличение денежной массы должно привести либо к увеличению производства товаров, либо к повышению цен. Если безработица и недоиспользуемый капитал низки, это приведет к инфляции, но недоиспользуемый потенциал, как правило, оказывается в изобилии.

Возможно, последует еще один раунд стимулирования - например, направленный на расширение дополнительных федеральных пособий по безработице, помощь Штатам и помощь отраслям промышленности, особенно затронутым COVID-19. 

Федеральная резервная система не должна тратить еще несколько триллионов долларов, покупая так много облигаций и печатая деньги. Центробанк мог бы сохранить свою целевую ставку по банковским займам овернайт около нуля, но позволить доходности по 10-летним казначейским облигациям вырасти примерно до 1%, не нанося большого вреда кредитованию продаж новых домов и инвестициям в бизнес.

Без большей дисциплины в ФРС инфляция может легко выйти из-под контроля.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade